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我国金（jīn）融控股公司（sī）的战略转型（xíng）
来源 Source：昆明九游娱乐和麦肯企业管（guǎn）理咨询有限公司 日期 Date：2020-03-10 点击 Hits：2713
我（wǒ）国金融控股公司的战略转（zhuǎn）型
作者（zhě）：杨润（rùn）贵
广东（dōng）粤财投资控股有限公司（sī）党委书记、董（dǒng）事长
来（lái）源：《南方（fāng）金（jīn）融》2018 年第 6 期
摘 要:近年来，国内部分金融控股公司（sī）“野蛮生长”，存在着资（zī）本（běn）运营乱象频发、公司治理规范（fàn）性不足、集（jí）团（tuán）管控模式粗放、综合（hé）金融业务协同（tóng）扭（niǔ）曲、全面风险管理能力（lì）缺失、金融科技支撑（chēng）体（tǐ）系建设滞（zhì）后等突（tū）出问题（tí），使得（dé）金（jīn）融控（kòng）股公司难以适应新形势下金融（róng）业（yè）持续、稳健发展的（de）现实（shí）要求。从（cóng）外（wài）部环（huán）看（kàn），当前（qián）金融控（kòng）股公司正面临着金融业监管从“宽松（sōng）软”走向（xiàng）“严紧硬（yìng）”、金融资源配置（zhì）从“脱实（shí）向虚（xū）”走向“脱虚向实”、金融竞（jìng）争格局（jú）从“国（guó）内竞争（zhēng）”走向“国际竞（jìng）争”、金融发展动能（néng）从“资本驱动”走向（xiàng）“资本与科技（jì）双轮驱动”等重大转变，加快战略转型（xíng）的迫切性进一步（bù）凸显。金融控股公司实施战略转（zhuǎn）型（xíng），实现从“野蛮生（shēng）长”到“稳（wěn）健发展”的转变，要（yào）采取适当的资本（běn）运营模式，确定产融（róng）协同的合理边（biān）界，选（xuǎn）择稳健的规（guī）模扩张路径；建（jiàn）立规范的公（gōng）司（sī）治理（lǐ）体系，完善（shàn）公司治理（lǐ）架构（gòu），梳理、规范股权等利（lì）益相关者关系（xì）；实施高（gāo）效的（de）集团管（guǎn）控模（mó）式，设（shè）计差异化的（de）管控（kòng）模式，推进管控模（mó）式（shì）稳步升级；探索清（qīng）晰的（de）业（yè）务布局协同路径（jìng），制定科学的业务布（bù）局规划（huá），设计有效的业务（wù）协同激励机制；建立健全与公司总（zǒng）体战略相匹配的全面风险管理（lǐ）体系，注重强（qiáng）化关联交（jiāo）易风险的理；
强科技驱动的综合金融竞争力，高起点规（guī）划（huá）金融科技板块的功能和定位，强化科技支撑的金融基（jī）础设施建设。关键词：金融（róng）控股公（gōng）司；综（zōng）合化经（jīng）营；关联（lián）交易；全面风险管理；金（jīn）融科技。
一、引（yǐn）言
进入（rù） 21 世纪以来，面对经济结构（gòu）转型和社会（huì）财（cái）富（fù）增长带来的综合（hé）金融需求，我（wǒ）国在金融（róng）业综合（hé）经营领域开（kāi）展了一（yī）系列试点和探索。在实现了（le）数量增长和规模（mó）扩张的同时，也（yě）滋（zī）生出诸（zhū）多（duō）问题（tí）和乱象，成（chéng）为系统性金融风险的一大隐患。党的十九（jiǔ）大（dà）和第五（wǔ）次全（quán）国（guó）金融工作（zuò）会议指明了我国金融改革发展的（de）方向，标志着我国（guó）金融业开始进入以“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”为（wéi）主要（yào）任务的新环境。虽然以金融控股公（gōng）司的形式发展（zhǎn）综合金融服（fú）务已经成为金（jīn）融（róng）行业发展的大（dà）趋势（武耀（yào）华，2017），但以往金（jīn）融控股（gǔ）公（gōng）司（sī）“野蛮生长（zhǎng）”的发展模式和（hé）路径（jìng）必将难以为继（jì），“金融控股公司（sī）向何处去”已经成为事关（guān）金融领域改革发展（zhǎn）全局的一个重（chóng）大理论（lùn）和现实问题（tí）。对这一问（wèn）题的回答不（bú）仅是当前金融监管改革的重要使命，而且是金融控股公司重新思（sī）考自身的（de）发展模（mó）式和路径的良好契机。
回顾发达国家（jiā）金融业的（de）演进历程（chéng）发（fā）现，金（jīn）融（róng）控股公司（sī）的发展集中（zhōng）反映了金融业从分业经（jīng）营向（xiàng）综合经营转（zhuǎn）变的历史趋势，但这种转变（biàn）并非一（yī）蹴（cù）而就，而是（shì）受到经济发展阶段等诸多（duō）外部因素的影（yǐng）响，难（nán）免经（jīng）历曲折甚至反复（闻岳春和王婧婷，2010）。近年（nián）来（lái），我国金融控股公司发展过（guò）程中出现（xiàn）了诸多乱象，部分“野蛮（mán）生长”的（de）金（jīn）融（róng）控股公（gōng）司在大（dà）举扩张中之所以遭遇经营危机，一个（gè）较为普遍的原因是其未能及时（shí）、准确地研判和（hé）适应外部战（zhàn）略环（huán）境和趋势变化，对自身存在的问题视而不见或（huò）缺少战（zhàn）略（luè）纠（jiū）偏能力，从而（ér）在大规（guī）模的快速扩张（zhāng）中积聚过多风险以致失控（张伟和杨文（wén）硕，2013）。金融控股公司只有准确把握战略环境变（biàn）化特点，全方（fāng）位（wèi）重新审视自身战略能（néng）力中的各种（zhǒng）短板，破解过（guò）去一个时期（qī）快（kuài）速发展中所累积的突出问题，才能找到实现战略转型（xíng）的（de）有效路径。
二、金融（róng）控股（gǔ）公（gōng）司快速（sù）发展中存在（zài）的突出问题
国内部分金融控股（gǔ）公司（sī）在（zài）缺少明确监管主体（tǐ）的情况下（xià）“野蛮生（shēng）长（zhǎng）”、无序扩张，在多个层面滋生了（le）若（ruò）干带有普遍性的（de）突出问题。尽管发达国家金融控股公司（sī）的（de）发展过（guò）程中也出现过类似（sì）的问题，但如果任（rèn）由这些“成长（zhǎng）中的烦恼”持续（xù）存在（zài），不仅将加大防范化（huà）解系统性金融风（fēng）险（xiǎn）的难度，也将导致金融控股公司无（wú）法有效应（yīng）对（duì）金融业扩大开放中的国际竞争，难以承担金融改革（gé）发展的（de）历史使命（鲁政委和陈昊，2018）。具体来看，金融控股公（gōng）司发展主要存在（zài）以下问（wèn）题：
（一（yī））资本（běn）运营乱象频发
回顾近年（nián）来出现的金融控（kòng）股公司风（fēng）险事件，大多（duō）并非是由于日常经营活动的市场因（yīn）素所引发（fā）的（de），而是由于金融控股公司（sī）构建过（guò）程中累积（jī）的诸多资本运营层面的违（wéi）法违规行为（wéi），为其（qí）在外部环境变化（huà）中经营危机（jī）的（de）爆发埋（mái）下了隐患。在追求“全牌照（zhào）”金融布局的过程中，一（yī）些资本实（shí）力（lì）不足的（de）企业以高杠杆手段筹（chóu）集资金、并购金融企业，更有（yǒu）甚者通过虚假出资（zī）、循环注资等违法违规（guī）手段（duàn）设（shè）立多家金融企业，并安排成员（yuán）企（qǐ）业之间交叉持股（gǔ）。有研究（jiū）认为，金融控股公司以控（kòng）股方式进入多个金融（róng）领域，高财务杠杆风险（xiǎn）主要来源于（yú）母（mǔ）、子（zǐ）公司之间的（de）业务（wù）往来（lái）引起的资本重复计算（丁波和姚舜达（dá），2016），一些在短短数（shù）年间崛起（qǐ）的金融控股公（gōng）司，由于（yú）实际上存在资本充（chōng）足率严（yán）重不足（zú）的问题（tí），吸收（shōu）和抵御（yù）风险的能力弱化。特别值得注意的是，一（yī）些在实业（yè）领（lǐng）域拥有较大影响力的（de）企业将多（duō）年积（jī）累的产业资本投入（rù）金融领域，以“产融（róng）协同”的名义（yì）构（gòu）建（jiàn）庞大的金（jīn）融（róng）业（yè）务（wù）板块（kuài），而（ér）金融板块不仅未能（néng）实现对实业板块（kuài）的“反哺”，而是逐渐掏（tāo）空了原本的主业，这既加剧了资（zī）本层（céng）面“脱（tuō）实向虚”的倾向（xiàng），又助长（zhǎng）了资产泡沫的（de）膨胀。
（二）公司（sī）治理规范性不足
金（jīn）融控股公司特有的组织架构（gòu）增加了控（kòng）股（gǔ）公司将风（fēng）险转移给子公司（sī）的（de）道德风险（xiǎn）（姚军，2012），对公司治理（lǐ）基本原则（zé）的（de）违（wéi）背往往成（chéng）为导致（zhì）金融（róng）控（kòng）股公司风险集中爆发的重要（yào）隐患，而信息披露的不透明又导（dǎo）致（zhì）利益相关方难以起到有（yǒu）效制衡（héng）作用。在股东（dōng）层面（miàn），一些股东（dōng）在成为金融机构实际（jì）控制人之后，容易形成股权结构高（gāo）度集中下股东（dōng）权力制衡（héng）缺失的局面，随意干预下（xià）属金融机构日常经（jīng）营，并将其异化（huà）为集团的“提（tí）款机”。部分金（jīn）融控股公司刻（kè）意构（gòu）建（jiàn）复杂而混乱的股权结构，降低股东（dōng）信息透明度（dù），企（qǐ）图隐藏实际控（kòng）制人，甚至掩盖（gài）违法违规事实。在董事会层面，部分金融控股公司的董事会缺少（shǎo）对控股（gǔ）股东权力的制衡和监督，存在专业委员会缺失（shī）或不能有（yǒu）效履职的情形，为内（nèi）控失灵（líng）、薪酬扭曲、利益（yì）输（shū）送（sòng）等问题的（de）出（chū）现埋（mái）下（xià）了隐患。从（cóng）适应未来监管要求的角度（dù）来看，公司治理的规范性已（yǐ）经成为金（jīn）融控股（gǔ）公司亟需解决的问（wèn）题。
（三（sān））集团（tuán）管控（kòng）模（mó）式粗放
我国金融（róng）控股公司（sī）存在（zài）纯粹（cuì）型、事业型（xíng）等不同经营管（guǎn）理模式，而（ér）下属公（gōng）司又存在持牌经营和非持牌（pái）经营等监管要（yào）求上的差（chà）异，这就导致整（zhěng）个（gè）集团的管控模式呈（chéng）现高（gāo）度复杂化的特征（张涤新和（hé）邓斌，2013）。同时，金融控股公司通常规模庞大、组织架构比较（jiào）复杂，难以适应（yīng）外部穿透监管的要求。在我国，大多数金融（róng）控股公司发展历（lì）史（shǐ）较短、尚未建立起良好的公司治理（lǐ）基础，对集团管控模（mó）式的探索也仍处于相对粗（cū）放的阶段（duàn）。一是管控方式和手段单一、管（guǎn）控有效性不（bú）足（zú）。一（yī）些金融控股（gǔ）公（gōng）司尚未根（gēn）据自身（shēn）发（fā）展阶段明确管（guǎn）控（kòng）模式（shì）和类型（xíng），进而难以明确管（guǎn）控的技术指标（biāo）体系，由此导致以（yǐ）过多的集团内部行政指令实施管控（kòng），降低了管控手段（duàn）的正向激励性（xìng）和管控效率。二（èr）是（shì）部分金融（róng）控股公（gōng）司集团管控的差异化（huà）不足，尚未有针对性地根据所管控（kòng）对（duì）象的差（chà）异化特征确定最优的（de）管控模式。对下属持牌（pái）金融（róng）机构过（guò）度（dù）管（guǎn）控，而对下（xià）属非持牌金融机构（gòu）管控不足，对上市金融（róng）机构（gòu）的集团管（guǎn）控方面则存（cún）在过度干预和不当干（gàn）预（yù）的问题。
（四）综合金融业务协同扭曲
由于不（bú）同金（jīn）融细分（fèn）行业存在监管标准的差异性，部分金融控股公司将业务（wù）协同作为监管套利（lì）的幌（huǎng）子，把（bǎ）资金和资产逐步转（zhuǎn）移到（dào）监管相对宽松的业务领（lǐng）域，进而实（shí）现所（suǒ）谓“业务创新”和杠杆放大，严重扭（niǔ）曲（qǔ）了综合金融（róng）的内涵（hán）。有学（xué）者研究发现，企业控股（gǔ）金（jīn）融机构弱化了金（jīn）融机构信（xìn）贷（dài）决（jué）策的独立（lì）性（李维安和马（mǎ）超，2015），部分（fèn）产业型金融控股（gǔ）公司凭借（jiè）控（kòng）制多个金融（róng）牌照的优势，将金融（róng）板块（kuài）异（yì）化为影子银（yín）行，通过关联交易和（hé）多层嵌套（tào）等手段，实（shí）现对实（shí）业板（bǎn）块的融资（zī）支（zhī）持，加大了金融（róng）和（hé）实（shí）业的（de）风险共振。在综合（hé）监管（guǎn）缺（quē）位的情况下，金融（róng）业务（wù）协同呈现出典型的（de）“双（shuāng）刃（rèn）剑”效应（yīng）（高奥，2016），扭曲的业务协同容易成为金融控股公司关（guān）联交易风（fēng）险的主（zhǔ）要（yào）来源之（zhī）一（yī）。目前，国内相当一部分金融控股（gǔ）公司并未实现真正意义上的（de）“综合（hé）金融”，主（zhǔ）要障（zhàng）碍（ài）在于相应的激励机制和风险防（fáng）控（kòng）机制（zhì）建设滞后（hòu），特别是（shì）难（nán）以（yǐ）区分业务协同和关联交（jiāo）易的界限（xiàn）。
（五）全面风险管（guǎn）理能力不足
与单一（yī）金融机构相比，金融控股（gǔ）公司（sī）综合经营（yíng）的基本特征导致其风（fēng）险来源和传递更为（wéi）复（fù）杂，不同板块之间的风险偏（piān）好和（hé）风险（xiǎn）类型存（cún）在较大差异，风险数（shù）据（jù）分散且传递路（lù）径较长，因而容（róng）易出现多重风险（xiǎn）叠加以及（jí）不同板块之（zhī）间的风（fēng）险传染。但是，目前国内相（xiàng）当一部分金融控股公司并（bìng）未具备（bèi）与公（gōng）司战略目标及业务（wù）扩张相匹（pǐ）配的风险管理能力。与商业银行等金融机构相（xiàng）比，金融控股公司的（de）风险（xiǎn）管理总体上尚未形成较为成（chéng）熟（shú）的模（mó）式。突出表现为风（fēng）险管理（lǐ）规划（huá）和治理架构缺失、风险管理制度（dù）和政策（cè）不明（míng）确、风险管理方（fāng）法和技术工具（jù）普及率低，风险数据管理等基础设施建设不足等（děng）。
有研究表明（míng），金融危机酝酿和（hé）形成过程（chéng）中（zhōng）存在价值损失传染和（hé）风险传染（rǎn）互相加强的恶性机制（宫晓林（lín），2012），而这种（zhǒng）机（jī）制的出现（xiàn）往往与微观层面（miàn）的关联（lián）交易高度相关。部分金（jīn）融控股公司不仅对各板块（kuài）差（chà）异化的风（fēng）险偏好未能进行战略层面（miàn）的整合，而且（qiě）对于（yú）以“业（yè）务协（xié）同”为名的关联交易缺少应有的关注，对关（guān）联交易的认定和风险控（kòng）制等制度安排（pái）的设（shè）计也相对滞后。由于这些问题的（de）存在，金融控股（gǔ）公司不仅（jǐn）难以防范综合金融经营中内部关联交（jiāo）易带来（lái）的风险传染，而且无法有效应对外部宏观经济和市（shì）场环境变化所（suǒ）带来的挑战。
（六（liù））金融（róng）科（kē）技支撑体（tǐ）系建设滞后
金融（róng）控股公司具有规模庞（páng）大和业务多样性的典型（xíng）特征，这就决（jué）定（dìng）了其整体的金融科技支撑体系建设难度远远（yuǎn）高于（yú）单（dān）一金融机构。与（yǔ）少数依托于互联网企业的金融控股公司和具有一定的科技支撑能力的大型单一金融机构相比，大（dà）多数金融控股公司（sī）尚未真正形成集团层面（miàn）的科技驱动发展能力（lì）。部分金融控股公司对于金融科技尚（shàng）处于强（qiáng）调理念阶段，在规（guī）划、建设（shè）、应用整体层面的金（jīn）融科技支撑体系的各个环节都远不能（néng）满足支持综合业务经营（yíng）和（hé）风险防（fáng）控等方面的需求。有的金融控股公（gōng）司金融科（kē）技发展规（guī）划缺失，引进、开发和应用金融科技的力度不足，金融科技基（jī）础设施建设滞后。金融科技支撑体系（xì）建（jiàn）设滞后将严重制约金融控股公司（sī）在业务（wù）成本降低（dī）、效率提升、风险防控（kòng）等（děng）方面的（de）表现，成（chéng）为金融控股（gǔ）公（gōng）司未来竞争力提升中的基础性短板。
三、金融控股（gǔ）公司战略环境（jìng）的重大变（biàn）化
对金融（róng）控（kòng）股公司（sī）来（lái）说，适应（yīng）环境（jìng）变（biàn）化的能力无论对抓住发（fā）展机遇还是（shì）应对外（wài）部挑战都至关重要，但这需要建立在对自身所（suǒ）处战略环（huán）境进行准确分（fèn）析和科学研判的基础上。2017 年以来，国（guó）内金融控股公司（sī）发展所面临的战略环境正在（zài）发生显著（zhe）变化，并呈（chéng）现出一系列值得关注的（de）重大变化：
（一）金融业监管从（cóng）“宽松软”走向“严紧（jǐn）硬（yìng）”
党的十九（jiǔ）大报告明确（què）要求“健全金融监管（guǎn）体系，守住不发生（shēng）系统性（xìng）金融风险的底线”，2018 年（nián）政（zhèng）府工作报告（gào）把防（fáng）控金融风险作为打好（hǎo）防范化解重（chóng）大风险攻（gōng）坚战（zhàn）的重点，要（yào）求（qiú）做好重点领域（yù）风险防范和处置（zhì），坚决打击违法违规金（jīn）融活动，加强（qiáng）薄弱环节监管制度建设（shè）。过去一段时间金融监管政（zhèng）策的密集出台表明，防范和化解金融风险已（yǐ）经成为当前和未来若干（gàn）年（nián）的（de）重大（dà）攻（gōng）坚任务，我国金融业开始进入“依法全面（miàn）从严监管”的新阶段。当前的金融监管模式已经（jīng）开始从分（fèn）业经营环境下的（de）机构监管转向更加重视功能监管和行（háng）为监管，也更加强调对从事（shì）综（zōng）合经（jīng）营的金融控股公司进行（háng）综（zōng）合（hé）监管，部分（fèn）以产融（róng）结合（hé）、综合金（jīn）融为名，行监管套利之实的金融控股公司已经（jīng）成（chéng）为监管（guǎn）部（bù）门清理规范的重点对象。在防范化解金融风（fēng）险成（chéng）为攻坚任务、金融行业（yè）监（jiān）管从“宽松（sōng）软”走向“严紧硬”的背景下，无论传统金融业态还是新型金融业（yè）态，无论单一（yī）金（jīn）融（róng）机构（gòu）还（hái）是金融控股集（jí）团，都无法获（huò）得（dé）游离于监管之（zhī）外的特权。在《关（guān）于（yú）加（jiā）强非金融（róng）企业投资金融机（jī）构监管（guǎn）的（de）指（zhǐ）导意见》等规范性文件就市场准入、风险隔离等（děng）方（fāng）面提出明（míng）确要求之后，以实体央企、民营（yíng）企业（yè）、互联网企业（yè）为代表的非金（jīn）融企业对（duì）金融机构（gòu）的投资将受到重点关注，以构建金融控股公（gōng）司为（wéi）目（mù）的开展资本运营（yíng）需要更加谨（jǐn）慎。
（二（èr））金融（róng）资（zī）源配置从（cóng）“脱实向（xiàng）虚”走向“脱虚（xū）向实”
在（zài）过去一段时间里，大量金（jīn）融资源涌向（xiàng）房地产及（jí）“两高一剩”行业，或在金（jīn）融体系内不断（duàn）自我循环，并通过令（lìng）人眼花缭乱的所谓“金融产品创新”隐瞒真实资金（jīn）流向（xiàng）。这（zhè）在不断推高资产价格（gé）、吹大资产泡（pào）沫的同时，却使真正需要金融资源支持的小微（wēi）企业和创（chuàng）新创业企业（yè）遭受了诸多（duō）“金融歧视”，也一（yī）度引发了社会各方面对（duì）“产业空心化”的担忧。随着（zhe）近年（nián）来供给（gěi）侧结构性改革（gé）的推进和（hé）“振（zhèn）兴实（shí）体经（jīng）济、实现高（gāo）质量发（fā）展”要求的逐（zhú）步落实，对虚拟经济（jì）和实体经济基（jī）本关系的争论已（yǐ）经尘埃落定，推动金（jīn）融业回归服务实体经济本源功能（néng）已（yǐ）经取得（dé）广（guǎng）泛的理念共识（shí）和实践成果。未来的金融体系只（zhī）有同实体经（jīng）济更紧密（mì）结合才有希望，金融控股公司只有具备（bèi）更强大的服务（wù）实体（tǐ）经济能力才有竞争（zhēng）力（lì）。随着金（jīn）融监管的专业性、统一性和穿（chuān）透性（xìng）不断增强，监管套利、空（kōng）转套利、关联套利等（děng）脱离实体（tǐ）经济的（de）金（jīn）融游戏已经难以（yǐ）为继，未来的（de）发（fā）展机遇更多存在于金融（róng）与实（shí）体（tǐ）经济（jì）、房（fáng）地产业（yè）以及同业的良性（xìng）互动（dòng）中（zhōng）。金融控股公司只有紧（jǐn）紧把握供（gòng）给（gěi）侧（cè）结构性改革深入推进（jìn）的主线，真（zhēn）正（zhèng）发（fā）挥“发现（xiàn）价（jià）值（zhí）、创（chuàng）造价（jià）值、实（shí）现价值”方面的本（běn）源优势，致力（lì）于帮助实体经济企业（yè）降低融（róng）资成本、抓住投（tóu）资机遇，才能在与客（kè）户（hù）分享价值（zhí）的过程中不断增强自身（shēn）的竞争力。
（三（sān））金融竞争格局从“国内竞争”走向“国（guó）际竞争（zhēng）”
2018 年初以（yǐ）来，我国在国际经济领（lǐng）域迎来了两大变化：一是在国际贸易形势方（fāng）面（miàn），中美贸易（yì）摩（mó）擦使我国的对外贸易形（xíng）势在较短时间内经历了较（jiào）大变（biàn）化，未来数年的进口增速（sù）有可能出现两位（wèi）数的较（jiào）快（kuài）增长（zhǎng）；二是在（zài）国际金融格局方面，随着（zhe）我国金融业（yè）扩大开放（fàng）的步（bù）伐进一（yī）步加快，银（yín）行、证券、保险等行业的市场（chǎng）准入将大幅度放宽，跨境资金（jīn）流动规模和速度也将显著上升，来自境外（wài）金融机（jī）构的竞争将更（gèng）加激烈（liè）。贸易（yì）形（xíng）势（shì）和（hé）金融格局的深刻变化在给（gěi）我国金融业带来学习国际先进经验的机遇的同时，也将（jiāng）带来深化金融改革、防范化解风险等方面的巨大挑战。
相比于国际大型金（jīn）融集团实行综合化经营，能够为客（kè）户提供全流程、一站式、跨市场服务（wù），目前我国（guó）金融机构综（zōng）合（hé）化程度（dù）偏低，业务经营范围相对有限。尽管我（wǒ）国少（shǎo）数大型金融机构在资产规模上已（yǐ）位居世界前列（liè），但国际综合竞争力（lì）仍难以与国际金融“巨头”匹（pǐ）敌。面对已经（jīng）实行综（zōng）合经营（yíng）、金（jīn）融产品丰富、资金实力雄厚、金融创新能力很（hěn）强的（de）外资金融控股公（gōng）司，当（dāng）前（qián）我国金融控股公司整体的（de）国（guó）际化水平不高（gāo），在稳健（jiàn）经营和持续发展方面的能力还有很（hěn）大的（de）提升空间，在（zài）对接国（guó）际（jì）金融市场、迎接（jiē）境外大型金融（róng）机（jī）构（gòu）竞争方面将（jiāng）面临较（jiào）大的压力。
（四）金融发展动能从“资本驱动”走向“资本与科（kē）技双轮驱动”
一直以来，资本（běn）作为金融业的核心驱动要素具有（yǒu）不可（kě）替代的作用，资本实力雄厚与否从根本上决定了金融企业的（de）竞争力。但面对经济（jì）社会发（fā）展中日益（yì）高涨（zhǎng）的小微金（jīn）融和零售金融等多样化金融需求，大数据（jù）、人工智能等现代科技能够提供更为低成（chéng）本、有效率（lǜ）的解决方（fāng）案。在此（cǐ）过程中，传统金融机构致力（lì）于利用科技手段创新业（yè）务（wù）、防控风（fēng）险（xiǎn），而以互联网公司为代表的科技企（qǐ）业则通过业务合作、技（jì）术支持等方式切入金融行业，利用跨界（jiè）优势迅速打破传统金（jīn）融行业中的垄断（duàn）格局。无论互联网金融（róng）的迅（xùn）速兴起，还是具（jù）有科技背景的（de）金融企业的发（fā）展，或（huò）者是传统（tǒng）金融机（jī）构的科技化转型，都表明金融（róng）业发（fā）展正（zhèng）在从单一（yī）的“资（zī）本驱动”向“资（zī）本与科技”双轮驱（qū）动转变。在科技与金（jīn）融（róng）广泛、深度融合（hé）的背景下，金（jīn）融控股公司要获（huò）得更加充（chōng）沛的发展动能，实（shí）现既定资本实力基础上（shàng）的竞争力提升（shēng），就（jiù）需要比以往更多地依靠（kào）科技（jì）驱动改造传统（tǒng）业（yè）务（wù）模式、抓住新的市场（chǎng）机遇。
四、金融控股公司战略转型的若干（gàn）重点
导致部分金融控股公司在（zài）发展中（zhōng）出现诸（zhū）多问题的原因，从根本上（shàng）说是其自身在相对宽松的（de）监管环境下采取激进和粗（cū）放的发展（zhǎn）战略，过度关注（zhù）短期发展成果，忽视可持续（xù）发展的要求。在新的战略环境下，金融（róng）控股公司若对自身存（cún）在的问题视而不（bú）见，继续采（cǎi）取（qǔ）原有的（de）战略发（fā）展模式，只会（huì）导致经营、财（cái）务风险的加速积聚和发生。这就要求金融（róng）控股（gǔ）公（gōng）司在战略导向上着眼（yǎn）于从过度激进的“野蛮（mán）生（shēng）长”向注重可持续的（de）“稳健发（fā）展（zhǎn）”转型。具体来（lái）说（shuō），必须（xū）牢牢把握资（zī）本运营、公司治理、集（jí）团（tuán）管控、业务协同、风险管理和科技驱动六（liù）大战略转型（xíng）重点，逐（zhú）步（bù）构建能够支撑金融（róng）控股公司持续稳（wěn）健发（fā）展的（de）战略支（zhī）撑体系。
（一）采取适当（dāng）的资本运营模式
金融控股公（gōng）司需要摒弃以“短平快”的资本手段获取金融牌照、控制（zhì）金融（róng）机构的做（zuò）法，在客观衡量自身资（zī）本（běn）实（shí）力的基础上制定资本运营（yíng）战略，并确保（bǎo）相关战略执（zhí）行（háng）过（guò）程合法合（hé）规。
1.确定产融协同的合理边界
在（zài）金融严（yán）监管的新环境（jìng）下，紧跟监管步伐、落实（shí）监管要求的（de）合规（guī）经营能力成为金融控股公司构建强（qiáng）大（dà）竞争（zhēng）力、实（shí）现稳健经营和长远发展（zhǎn）的“基本功”。实体经济（jì）领域（yù）的（de）非金融企业需要时刻保持战略清（qīng）醒，理性探索金融工具和资本市场在自身发展（zhǎn）过程中的战略定位，在企业层面贯彻落实金融为实（shí）体经济（jì）服务的导向。要在聚（jù）焦实体（tǐ）经济（jì）主业（yè）的基（jī）础上，科（kē）学分析公司的资源（yuán）优势（shì）、资本实力、管理水平、持续盈利能力，确定与金融机构、金融市场互动（dòng）的合理（lǐ）边界，找到符合自身实（shí）际（jì）的产融（róng）协同路（lù）径。特别是要理性评估（gū）收购（gòu）金融机构甚至（zhì）发（fā）起（qǐ）成立金融控（kòng）股（gǔ）公（gōng）司在战略（luè）上的必要性和可行性，切忌忽视公司（sī）实力和真（zhēn）实需求向金融领域盲目扩张（zhāng）。
2.选择稳健的规模扩张路径
金融控股公司在建立和发展过程中，要充分考虑（lǜ）所处发展阶段和（hé）外部（bù）经（jīng）济金（jīn）融环境的变（biàn）化（huà），制定切实可行（háng）的多（duō）元化金（jīn）融扩张策略，科学选（xuǎn）择（zé）并动态（tài）调整规模扩（kuò）张的路径。要确保引（yǐn）进外（wài）部投资者、扩（kuò）充（chōng）资（zī）本实力（lì）与对外投资布局节奏协调（diào）匹配，不能把资本运营简（jiǎn）单地等（děng）同于对外兼并收购和扩张（zhāng）。在当前的（de）监管环境下，要特别（bié）注（zhù）重投资入股金融机构（gòu）的资金来（lái）源合（hé）规合法、真实到位，坚决避免使用高杠杆方（fāng）式获取投资于金融机构的非（fēi）自有（yǒu）资金，更（gèng）不（bú）能虚假（jiǎ）注资、循环注资。防止通过（guò）高（gāo）杠杆收购上演“蛇吞象”的危险金融游戏，防止由于自身操（cāo）盘（pán）能力不足或金融市场（chǎng）波动而（ér）导致外部风险传染甚至反噬。
（二）建立规范的公（gōng）司治理体系
金融控股公司要着（zhe）眼于适应外部监管规则变（biàn）化和内部治理能（néng）力提升的要求，在确（què）立公司治理基本原则和治理架构的基（jī）础上，重点解决股权关系清晰、规范等问题。
1.完善公司治理架构（gòu）
金融控股公司（sī）要遵（zūn）循公（gōng）司治理的基本原则（zé），建立（lì）规范有效（xiào）的公司治理架构（gòu），为长远发（fā）展奠定基础。金融控（kòng）股公司（sī）的治理绝不是各母、子公（gōng）司治理的（de）简单加总（卢钊和（hé）徐鑫，2018），而是应当建（jiàn）立涵（hán）盖母公（gōng）司、子公司（sī）、母（mǔ）子公司关系三（sān）个层面（miàn）的公司治理架构，以母公司和（hé）子公司自身的治理作（zuò）为（wéi）基础，重点强化（huà）母子公司关系的治理。要明确落实治（zhì）理架构内各类主体的权责（zé）分工，建立并落实符合现代企业制（zhì）度和监（jiān）管要（yào）求的股（gǔ）东（dōng）会、董事会、监事会及经理（lǐ）层权责（zé）分（fèn）工制度，形成保护金融机构经（jīng）营独立性和抵御利益输送的制（zhì）度屏障。
2.梳理、规范股权等（děng）利益相（xiàng）关者关系（xì）
金融控股公司的公司（sī）治理需要突破所有者与经营者的“委托（tuō）-代理”关系范畴，着眼（yǎn）于在更广（guǎng）泛的（de）领（lǐng）域协（xié）调（diào）股东、债权人、管理层、客（kè）户、供应商、政府（fǔ）等一系列利益相关者的关系。当前，金（jīn）融控股公司首先（xiān）需要解（jiě）决的是股权关（guān）系清晰、规范问题（tí），对集团自（zì）身及（jí）旗下金融机构的（de）控股股东和主要股东（dōng），在（zài）股东资质上应按照“核心主业（yè）突出、资本实力雄厚（hòu）、公司治（zhì）理规范、管理能力达（dá）标”的要求进行（háng）整改（gǎi）落实，确保集团对旗下金融（róng）机构的（de）股权（quán）控制方式和路径符合监管规则。在银行（háng）、证券、保险等主流金融牌照的获取和持有过程中，还应符合（hé）监（jiān）管部门关于“两参一控（kòng）”的要求。此外，必须确保股权（quán）关系的清晰、透明，根据监管规则要求完整披露（lù）股（gǔ）权结（jié）构（gòu）、实际控制人、受益（yì）所有人及其变动（dòng）情况，包括匿名、代持等相（xiàng）关情况（kuàng）。
（三）实施高效的集团管控模式
金融控股公司在（zài）集团管控领（lǐng）域需要避免“一刀切”的管控方式，更多关注管控模式的适应性和变革的灵活性（xìng），即在横向上着眼于对下属金融企业（yè）的差（chà）异（yì）化管控，在纵向上注重管控模式的动态调整和升（shēng）级。
1.设计差（chà）异化的管控（kòng）模式
金融控（kòng）股公司（sī）管控模式构（gòu）建的重点是确（què）保母公司和子（zǐ）公司授权清晰（xī）、激励和约（yuē）束机制有（yǒu）效、管控成本（běn）适当，能够最大程度地（dì）取得风险防控和经营（yíng）效率之间的平（píng）衡。因此，在管控模式的设计上要充（chōng）分考虑旗下金融机构在业务（wù）特点和（hé）自主经营能力等（děng）方面的差异（yì）性，有针（zhēn）对（duì）性地实施（shī）运营（yíng）管控、战（zhàn）略管控（kòng）或财务管控（kòng）的模式，避免（miǎn）因“一刀切（qiē）”的过度管控而（ér）造成效率低下或者（zhě）由于管（guǎn）控不足而产生（shēng）风险。对旗下发展较为成熟（shú）、自（zì）主经营能力较（jiào）强的下属（shǔ）金融机构，应（yīng）采取（qǔ）以财务（wù）管控为主（zhǔ）的模式；对（duì）具有（yǒu）一定自主经营能力，但规模和业务独立性有限的下属金融机（jī）构，考虑到培育战略协（xié）同效（xiào）应、促进板块业务组合发展等因素，应（yīng）采取以战略管控为主的模（mó）式；而（ér）对自主运营和风（fēng）险管理能力不（bú）足的下属金（jīn）融机构，则可采取以（yǐ）运营管控为（wéi）主的模（mó）式。
2.推进管（guǎn）控（kòng）模式稳（wěn）步升（shēng）级
德国等欧洲国家（jiā）流行的全能银行模式通过在同（tóng）一法人内部设置不同的事业部实施（shī）管控，该模式（shì）在（zài）降低经营成本（běn）的同时，也容易滋生（shēng）客户信息（xī）滥用、不（bú）正当关联交易（yì）、风险内部传染等问（wèn）题。而美国的（de）纯粹型金融控股模式（shì）则将持有主流金融牌照的金融（róng）机构全（quán）部置于被控股法人（rén）的地位，能（néng）够较（jiào）好地保证金（jīn）融（róng）机构经营（yíng）的（de）独立（lì）性和风险防范的有（yǒu）效（xiào）性。虽（suī）然我国目前的状况是全（quán）能银行与纯（chún）粹型（xíng）金融控股两种模式兼而有之，但（dàn）从有利于战（zhàn）略协同和风险防范（fàn）的角度来（lái）看，需要金融控股公司（sī）逐渐探索（suǒ）由事业部制组织架构和运（yùn）营管控模式（shì）向战略管控模（mó）式过（guò）渡的升级路径。此外，就地方国有资本设立（lì）的金融控股公（gōng）司而言（yán），面（miàn）对由“管资产”向“管资本”转变的要求，在管控模式上（shàng）可能更（gèng）加需要加快实现升级。
（四（sì））探索清晰的业务布（bù）局协同路径
综合经营是金融控股公司与单一金（jīn）融机构最显著的区别，其（qí）最（zuì）大的优势在（zài）于管（guǎn）理和财务上协同，由此带来成（chéng）本收（shōu）入比下降、资（zī）产回报率提高（张春子，2015）。但是，要发挥综合经营的优势，就必须摒弃“以综合经营为名，行监管套利之（zhī）实”的思路，真正向“发挥业务协同优势，打造综（zōng）合金融平台（tái），提升服务客户水平”的方向转变。
1.制定清晰（xī）的业务布（bù）局（jú）规划
在业务布局的总体（tǐ）思路上，金融（róng）控股公司（sī）对全国布局和全（quán）牌照布局目标的追求必（bì）须建立在清晰布局规划的前提下。要从自身实际出（chū）发，充分整合核心业务优势和外部资源优势，确定优（yōu）先（xiān）顺序，综（zōng）合运用内涵（hán）式和（hé）外延式（shì）资本整合手段，分阶段布局，最终形成板块梯度合理的业务格局。金融控股公司的业务布局战略需（xū）要改变千篇（piān）一律“大（dà）而（ér）全”的观念，在（zài）不（bú）同（tóng）发（fā）展阶段探（tàn）索差（chà）异化竞争优势。核心（xīn）主业不同的金融控（kòng）股公司需要推（tuī）行（háng）差异化的业务布局思路，通过深（shēn）耕（gēng）机构或零售客户、服务优（yōu）势实体产业（yè）、深度挖掘（jué）区（qū）域经济发展机遇等（děng）方式，在特（tè）定领域形成从资金到资产再到平台的立（lì）体化业务优（yōu）势（shì）。
2.设（shè）计（jì）有效的业务协同激励机制
金融控股公司发挥综合经营优势的关键在于（yú）业务整合，而整合的关键在于有效（xiào）的业务（wù）协同机制，其中的难点则在于激励各板块在保持业务（wù）独立性的前提（tí）下（xià）加强（qiáng）相互合作。在具体操作上，需（xū）要明确综合（hé）金（jīn）融（róng）战（zhàn）略项下业务（wù）协同的推进主（zhǔ）体，建立板块间业务协（xié）同（tóng）的利益协调（diào）和纠纷解决机制，设计（jì）有利于（yú）引导业务协（xié）同的（de）绩效考核评价体系，开辟（pì）畅（chàng）通的（de）业务协同信息共（gòng）享（xiǎng）渠道。在（zài）此过程中需要注意的（de）是，对于业务协同的激（jī）励应当更多地（dì）采（cǎi）取（qǔ）正向激励而（ér）非负向激励，更多地采用（yòng）市场化手段而非行政（zhèng）性手段，同时也（yě）要确保在关联交易等方（fāng）面做到合法合（hé）规（guī），避免（miǎn）业务协同变成利益输（shū）送（sòng）的工具。
（五）构建全面覆盖、重点（diǎn）突出的风险管（guǎn）理体系
建立科学、全面（miàn）的风险管控和防范机制是金融控股公司稳健、持续发（fā）展的必然要求，但庞大（dà）的经营规（guī）模、复杂的组织架构和多样化的业务结构决定金融控（kòng）股（gǔ）公（gōng）司风（fēng）险（xiǎn）管理体系的建设需要考（kǎo）虑的因素多、难度大，因而必须通过完善的制度、流程体系建设才能实现全面风险管理（lǐ）的目标。
1.建立健（jiàn）全与公（gōng）司总（zǒng）体（tǐ）战略（luè）相匹配的（de）全面风（fēng）险管理体系（xì）
金融控股公司（sī）要（yào）在借鉴商业银（yín）行等金（jīn）融机构成（chéng）熟的风（fēng）险管理经验基础上（shàng），通过（guò）科学（xué）的全面（miàn）风险管（guǎn）理体系规划（huá）和建设，建立（lì）与公司总（zǒng）体战略、治理架构（gòu）、管控模式、业务（wù）布局相匹配的全面风险管理体（tǐ）系。要有计划、有步骤、有重（chóng）点地完（wán）成风（fēng）险（xiǎn）治理架构搭建、风险（xiǎn）偏好框（kuàng）架设计、风险（xiǎn）政（zhèng）策和流程梳理、内控体系建设、风险管理（lǐ）基础设（shè）施建（jiàn）设。要注重（chóng）培养专业的风险（xiǎn）管理人才队伍（wǔ），培育健（jiàn）康的（de）风险管理（lǐ）文化，确（què）保风险防（fáng）控意识（shí）和能力随着（zhe）公司规模的扩大和业务的增加而相应提升，适应外部环境变化的能力稳（wěn）步增强。在金融监管趋严的背景下（xià），金融（róng）控股公司要更加注重把外部监管要求及时嵌入内控体系，实现外规内化，确（què）保资本运营、公（gōng）司治（zhì）理、业（yè）务协同等各领域合法合规。
2.强化关（guān）联交易风险的管理（lǐ）
关联交易管理（lǐ）作为金融控股公（gōng）司风险管（guǎn）理（lǐ）中一个（gè）薄（báo）弱环节，既是比较容易造成风险积聚的领（lǐng）域，也是风险防控难（nán）度（dù）较大、技术含量（liàng）较高的（de）领域。强（qiáng）化关（guān）联（lián）交易风险管理应当成为全（quán）面风险管（guǎn）理体系建（jiàn）设（shè）的重点内（nèi）容。金融（róng）控股公司要通过制（zhì）定管（guǎn）理和监控关联交易的规（guī）章制度，确保将（jiāng）关联（lián）交易（yì）控制在可承受范围内。通过设置法人防火墙和业务防火墙等方式，规范关联交易，防范（fàn）风险传（chuán）染和外（wài）溢。无（wú）论（lùn）是金融和实业的（de）结合（hé）还是金融同业的协（xié）作，金（jīn）融控股公司都应当致（zhì）力（lì）于通过市场化、规范化的手（shǒu）段（duàn）来实现。要推动金融业务在客户来源、风险定价等方面遵循市（shì）场化的公平交易（yì）原则，而非局限（xiàn）于以（yǐ）内部定价服（fú）务集（jí）团内（nèi）部（bù）的关联方客户，或通（tōng）过自融行为把旗下金（jīn）融机构变成“提（tí）款机”。对（duì）于真实发生的关联交易，应当（dāng）按（àn）照《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》等（děng）相（xiàng）关规章制（zhì）度要求（qiú）进（jìn）行认定，切实履行信息披露的（de）义务（wù）。
（六）增强科技驱动的综（zōng）合金（jīn）融竞争力
金融（róng）控股公（gōng）司需（xū）要顺应（yīng）金融与科（kē）技深度结（jié）合的趋势，通过外（wài）部引进、合作开发、自主（zhǔ）设计、对外输出等阶段性跨越，逐步提（tí）升培育自主化金（jīn）融科技开发和集成（chéng）能（néng）力。综合运用（yòng）大（dà）数据（jù）、人工智能、区块链和云（yún）计算等（děng）现代科技手段（duàn），推动金（jīn）融科技全方（fāng）位赋能金融控（kòng）股公司发展（zhǎn），全面提升面（miàn）向未来的核心竞争力。
1.高起点规划金（jīn）融（róng）科技板块的功（gōng）能和定位
金融控（kòng）股公司要（yào）改变以往金（jīn）融机构把科技部门仅仅作为后台支持单元的传统定位，从支撑战略转型的高度出（chū）发，打（dǎ）造金（jīn）融创新孵化器、小微零售（shòu）金融开放合作平台、一站式综（zōng）合金融服务平台（tái）和科（kē）技（jì）集成开发运营平台。要落实“移动优先（xiān）、数据优先，智能（néng）优先”的“三优先”原则，实现前中（zhōng）后台业务（wù）和管理的（de）线上化、移（yí）动（dòng）化。要把科技植根到所有（yǒu）业务板块，覆盖所有（yǒu）业务链条、重塑所有金（jīn）融（róng）业务，实（shí）现（xiàn）降低成（chéng）本、降低风（fēng）险、提升效率、提升客
户体验的“双降双升（shēng）”目标。要（yào）致力于打造科技型（xíng）金融生态，坚持“互联互通、跨界合作、开（kāi）放（fàng）共赢（yíng）”的理（lǐ）念，联合优势（shì）科技企业力量，打造汇聚（jù）金融（róng）能力（lì）、场（chǎng）景服务能力和科技服务能力（lì）的开放式合作（zuò）生态。
2.强化科技支撑的（de）金融基础设施（shī）建（jiàn）设
金融控股公司要充分认识到金融基础设施在未（wèi）来竞（jìng）争中的重要作用（yòng），在利用外（wài）部公共金融基础（chǔ）设施的同时，运用金融科技打造高（gāo）效的内（nèi）部金（jīn）融基（jī）础设（shè）施（shī）。要从支撑综（zōng）合金融（róng）战略的高度科学（xué）规划，着眼于全（quán）方位（wèi）提升管控效率、客（kè）户（hù）服务、风险管理等方面的（de）能力，分阶段、持续地致力（lì）于推进金（jīn）融基础（chǔ）设施（shī）建（jiàn）设。特别是要在统一的数据治（zhì）理规（guī）划架（jià）构下，通过建立数据（jù）标准、梳理数据需求、建设数据（jù）集市等一系列（liè）环节，最终（zhōng）在（zài）对内外部（bù）高质量数据（jù）的获（huò）取（qǔ）、沉淀、挖掘和（hé）应用的基础上，实现向数据资源挖（wā）掘要效益。