今年（nián）的中央经济工作会议要求,在国（guó）资国（guó）企方面，要深化国资国企改革，提高国（guó）企核心（xīn）竞争力。坚持（chí）分类改革方（fāng）向，处理好国企经济（jì）责任和（hé）社会责任关系。完善中（zhōng）国特色国（guó）有（yǒu）企业（yè）现代（dài）公司治理，真（zhēn）正（zhèng）按（àn）市场化机制运营（yíng）。 

国资改革将继续从“管资产”向“管资本”进行深层转变，促进（jìn）国有（yǒu）资本增长从要素驱（qū）动向效（xiào）率驱动和创新驱动转变（biàn）。在近日发（fā）布的（de）《中央（yāng）企业高质量发（fā）展报告(2022)》指出，中央企业（yè）将（jiāng）继（jì）续集中力量（liàng）破解（jiě）一系列制（zhì）度性、程序性难（nán）题，全面完成公司（sī）制改（gǎi）制，从法律上厘清了（le）政府与企业（yè）的职责边界，使企业独立（lì）市场主体地位（wèi）从根本（běn）上得以确立（lì），产权制度、治理（lǐ）结构、经（jīng）营机制等全面升级。 

借鉴淡马锡模式中政府对国企从“管资产（chǎn）转（zhuǎn）向管资（zī）本”到逐步实现（xiàn）“政企分离”，以“能者居之”的理念实（shí）现职（zhí）业经理人的（de）全球选聘，完成下属公司的市场化运作可能（néng）会（huì）是一（yī）种改革范式。 

一、淡马锡管理模式分析（xī）

淡马锡是（shì）新加坡财政部 100% 控股的国有公司，其（qí）下属的淡联公司不少已经成为新加坡各行业的龙头企（qǐ）业。新加坡政（zhèng）府通（tōng）过淡（dàn）马锡平台引导国有资本融入产（chǎn）业发展，推动淡（dàn）联（lián）企业（yè）不仅涉足通信、电力、航空、武器制造等公共和战略性较（jiào）强（qiáng）的领域，也允（yǔn）许（xǔ）淡联企（qǐ）业进入（rù）民营为主的一些行业，如银（yín）行（háng）业、游轮业等。之（zhī）后为了（le）着重凸显淡马锡（xī）投资（zī）平台的功能以获（huò）得较高的投资回报率，淡马锡剥（bāo）离（lí）了旗下部（bù）分淡联企业，新加坡政府（fǔ）逐（zhú）渐对淡联企业实施了（le）民营（yíng）化。

( 一) 政府在淡马锡的（de）角色定位

新加坡建国初（chū）期经济实力较弱，缺少（shǎo）自主和（hé）高科技产业（yè），为了发展（zhǎn）国（guó）内（nèi）经（jīng）济、实现（xiàn）国家经济战（zhàn）略部署，成立了淡马锡全（quán）资控股公司（sī），意在通过对国有资源的整合，使国资融入市（shì）场机制，实现国企的高效（xiào）运（yùn）作，进而（ér）走（zǒu）向世界竞争市场。在淡马锡发展的早期，政府的作用是（shì）加大产业支持，使国家经济与国企共同发展，此时政府的（de）干预推动了淡马锡的快速（sù）发展（zhǎn）。在（zài）淡马锡（xī）的成功道路上，政府开始作为战略指（zhǐ）引人（rén），遵循了国有资（zī）本支（zhī）持国（guó）有经济，将国有（yǒu）资本（běn）投在了（le）私人（rén）企业不具有（yǒu）能力（lì）投资或者不（bú）想投资的基础（chǔ）性产业和保证民（mín）生的（de）相关产业，为国家（jiā）经济转（zhuǎn）型打（dǎ）下了一定的基础。

随着产业铺开（kāi），淡马锡（xī）下属的淡联企业快速发展（zhǎn），新加坡政府意识到需要对淡马锡旗下的淡联企（qǐ）业改制重组，并要求淡联（lián）企业（yè）适应市场机制、坚持（chí）股东利（lì）益最大化（huà）的（de）原则发展和（hé）经营。相应地，新加（jiā）坡（pō）政府实行 100%控股淡马锡（xī），但不控制其属（shǔ）的淡联企（qǐ）业，仅（jǐn）通过淡（dàn）马锡（xī）减持（chí）或增持股份达到对国有企业的战略（luè）布局，实施政企（qǐ）分开的管（guǎn）控体制（zhì），就实现了所有权（quán）与经（jīng）营的分（fèn）离（lí）。此后，政府不再将自（zì）己的社会目的加于淡马锡，使淡马锡仅（jǐn）作为一个国有资产管理平台存在，通过市场化的方式运作、股权控制的联系点使淡（dàn）联企业通过自主经营最终实现国资的保（bǎo）值增值。新加（jiā）坡政府（fǔ）通（tōng）过财政部（bù）对淡（dàn）马锡进（jìn）行间接的控制（zhì），使（shǐ）淡马锡（xī）置（zhì）身于《公（gōng）司法》的（de）管（guǎn）控之下（xià），最终将国（guó）家资金投资于有利（lì）国内外发展的企业（yè），以获取更高的收益率。

( 二) 淡马锡两权分离的（de）董（dǒng）事会（huì）制度

新加坡国有资本之（zhī）所以可以（yǐ）快速的市场化（huà），是因为市场与行（háng）政边界（jiè）划分（fèn）清楚。新加坡宪法规定，淡（dàn）马锡董事会成员（yuán）由（yóu）财政部提名（míng）后由总统任命，受（shòu）政府监督（dū）并向总（zǒng）统负责; 淡马（mǎ）锡的董事（shì）会大部分为独立董事，政府不（bú）会（huì）对淡（dàn）马锡的日常经营决策插手。

淡马锡（xī）董事会的（de）目（mù）标制定着（zhe）眼于新加坡的整体发展，如果业绩不（bú）好，财政部可提议董事会换届，需先获得总统的同意，但政府不能（néng）任免董事会（huì）成员。淡马锡董事会成员构成多为独立董（dǒng）事，政府的一名财政部官员担（dān）任董（dǒng）事，但（dàn）为保证中立（lì）性，该董（dǒng）事不能从淡（dàn）马锡获（huò）取工（gōng）资收入，只是遵循经营业绩（jì）给予一定职位升迁激励，使得淡马锡具有较独立的判断能力，而不受政府干（gàn）扰地根据市场（chǎng）化运作，拥有的人才精英（yīng）为（wéi）淡马锡发展（zhǎn）做出（chū）专业决策（cè），使（shǐ）淡马锡能实现世界（jiè）级高水准经营。

淡马锡按照《公司法（fǎ）》进（jìn）行（háng）管理（lǐ），属于“私法”管（guǎn）理，不受行政规制，淡马锡下属的（de）淡联企业分层设（shè）立（lì）了董（dǒng）事会（huì），股东可通过影响下（xià）属（shǔ）公司战略方向来行使股东（dōng）权利，但（dàn）不能介入淡联企（qǐ）业的日常经营和决策。淡马锡对下属企业的影响在于企业价值（zhí）观的（de）建设、对人才的培（péi）养和制定企业整体投资战略（luè），以实现公司更长远目标发展。淡马锡不（bú）能越过（guò）股东（dōng）会（huì）对下属企（qǐ）业进行人（rén）事（shì）任免的（de）制度（dù）有效阻隔了政府对淡联企业运营的干预，也保（bǎo）证了淡联企业董（dǒng）事会决（jué）策的独立性，平衡了监督（dū）与决策的关（guān）系。

( 三) 淡马锡的（de）职业经理人选聘（pìn）制度

淡马锡对旗下的淡（dàn）联企业不直接（jiē）进行人事（shì）任免（miǎn），其管（guǎn）理（lǐ）层人员是通过（guò）董事会（huì）在市（shì）场上机制下（xià）在（zài）全（quán）球范围（wéi）内进（jìn）行选聘的（de），选聘的管理层以“为股东创造更大的（de）价（jià）值”和 “使（shǐ）企业资本得（dé）到有效运用”为首要目（mù）标，实现公司整体的向好发展。为吸引高素（sù）质专业人才，淡（dàn）马锡的薪酬同国际接轨，薪酬委员会（huì）和人才培养（yǎng）主（zhǔ）席均由淡马锡董事长担任。淡马锡董事长为外部董事，其他相关利（lì）益者和政府无权（quán）干预其决策（cè），确（què）保（bǎo）淡（dàn）马锡董事长决策（cè）的中立性和公平性，因此（cǐ）淡马（mǎ）锡能实现在全球进行人才（cái）选聘。

( 四（sì）) 淡马锡价值导向的考核与激励（lì）制度

淡马锡将股东利益最大化和实（shí）现企业整（zhěng）体（tǐ）价（jià）值增长作为公司运营的（de）目（mù）标（biāo），其（qí）考核体制不是“一刀切”的划线，是根（gēn）据（jù）不同层级（jí）对公司的不同作用采用了（le）相对应的考核机制（zhì）。投资者与董事会是以全体股（gǔ）东的回报率（lǜ）为考核目标; 经（jīng）营（yíng）管理层以（yǐ）企业经济发展情况（kuàng）作为考核指标; 子公司的经营效果则（zé）以经济增加值来体（tǐ）现（xiàn），淡马锡采用（yòng）的考（kǎo）核指标均详细量化，将其与管理层和员工的薪酬挂钩，确保（bǎo）了实现考核（hé）目的和团（tuán）队能高效运作。

淡（dàn）马锡（xī）建立了与考核（hé）相匹配的激励机（jī）制，通（tōng）过将长（zhǎng）、中、短期激励与不（bú）同主体（tǐ）相（xiàng）结合，实现了（le）多元化激励效果。淡马（mǎ）锡实施的股东利益与管理层利益保持（chí）一致福利薪资计划，能（néng）够长期激励（lì）且适用追（zhuī）求（qiú）长远利益目标的高级管理层（céng），使（shǐ）管理（lǐ）层的（de）薪（xīn）酬与企业更长（zhǎng）远的（de）经济利益密切联系，有效避免了管（guǎn）理（lǐ）者（zhě）的短（duǎn）期行为。中期激励通（tōng）过（guò）设立财（cái）富增长值奖金来奖励员工对企业（yè）的贡献，并发放到员工财富（fù）增长值奖金账户。短期激励在（zài）当年实现兑现，以预（yù）算范围内的（de）业绩业务表（biǎo）现按照现金花（huā）红分配。

二、中国商业类国企混合所有（yǒu）制分类改（gǎi）革（gé）

中国国（guó）务院2015年8月印发了《关（guān）于深化国有（yǒu）企（qǐ）业（yè）改革的指导意见》，强调 “国有企业功能界定与（yǔ）分类是新形势下深化国有企业改革的重要内容，是因企（qǐ）施策（cè）推（tuī）进（jìn）改革（gé）的基本（běn）前提”，加（jiā）快（kuài）对（duì）国企功能界定和分类是（shì）中国国企改革中具有（yǒu）战略意义的重要一步。《指导（dǎo）意见》中将中（zhōng）国国企分（fèn）为（wéi）公益和商业（yè）两（liǎng）大类（lèi），并把商业类国企概（gài）述为“增强国有经济活力、放（fàng）大国有资本功能（néng）、实现国有（yǒu）资产保值增 值为主要（yào）目标，实（shí）现优胜（shèng）劣汰、有序进退”。《指导意见（jiàn）》的解说文件将商业类国企分（fèn）为两类: 一是主业处于（yú）关系国家安全、国民经济命脉（mò）的（de）重要行业（yè）和关键领域（yù）; 二是主业处于充分（fèn）竞争行业（yè）领域的企业，中国对商业类国企的划分较宽泛，除被定为（wéi）公（gōng）益类国企的，其他（tā）均归属于商业类国企。《中（zhōng）共中（zhōng）央关于全面深化改革若干重大问题的决定（dìng）》中，要求商业类国企要根据（jù）市场资源配制需求，积极引入（rù）市场（chǎng）化机制，加大股份制改革（gé）的力度，散发出国企的活力（lì）。其中，对主业处于关系国（guó）家安（ān）全、国（guó）民经（jīng）济（jì）命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专（zhuān）项任务的商业类国（guó）企可以（yǐ）有非（fēi）国有资（zī）本参股，但要保持国有资本（běn）的控股（gǔ）地位;主业（yè）处于自（zì）然垄（lǒng）断行业的商业类国企，则要以“政（zhèng）企分开、政资（zī）分开、特（tè）许经营（yíng）、政府监管”为原则，放开竞争类业务，根（gēn）据行（háng）业特点加（jiā）大改革力度，使得公共资（zī）源配置市场化; 主业处（chù）于（yú）充分竞争领域和行业的，原则（zé）上都要实行（háng）公司制股份制改革，引入（rù）民（mín）营资本，实现多（duō）元化股权，表明了国（guó）资在不同情况下，可（kě）以（yǐ）通过绝对控股、相对控股或参（cān）股方（fāng）式上市，国家对商（shāng）业类国企的（de）划分留有一（yī）定（dìng）的变（biàn）化空间。2016 年 8 月国资委（wěi）印发（fā）的（de）《关于完善中央（yāng）企业功能（néng）分（fèn）类考核的实施方案》中强调（diào）了（le）建立现代化企业制度的重要性，对主业关（guān）系国民经济（jì）命（mìng）脉（mò）和国家安全的国企以及处于自然垄断的商业类国企，明（míng）确提出在体现社会（huì）效益（yì）、服务社会目标的（de）同时，对（duì）可以市场化竞争的业务（wù），要参（cān）与市场化运作，实现 “政企分离”，实现政府仅作（zuò）为（wéi）企业向好发展的辅助（zhù）工具，而不是左右企业发（fā）展（zhǎn）的无形（xíng）之手。

三、淡马锡治理模式对中国商业类国（guó）企混（hún）改（gǎi）的启（qǐ）示

中国国企（qǐ）初期没有划（huá）分类型（xíng），导致国企（qǐ）的功能不明确、目标不清晰，部分国企不能区分（fèn）自己（jǐ）的社会职能和企业（yè）效益，或目（mù）标繁多无法确定重心，在市场环境下（xià）效率低（dī）下（xià），没有（yǒu）将（jiāng）国有（yǒu）资本放大。目前推进的（de）商业类（lèi）国企（qǐ）混（hún）改应结合中国实际（jì）国情，而淡马（mǎ）锡（xī）治理（lǐ）模式能为中国商（shāng）业类国企混改提供一定的启示和借（jiè）鉴（jiàn）。

( 一) 明确商业类（lèi）国企国（guó）有（yǒu）资（zī）本定位

国有资本（běn）职能包括（kuò）满足行（háng）政目（mù）标和公共目标在内的社会公共基础职能和实现国资有效（xiào）运营提高红利的经（jīng）济职（zhí）能（néng）。行政目标是指国家为了维护社会的安全、稳定或（huò）社会基本生活需求，将如增加就业、减少犯（fàn）罪等内容作为主要（yào）目标（biāo）; 公共目标指为满足（zú）社会（huì）公众基本福利保障和（hé）社会公共基础（chǔ）建设。两（liǎng）类目标在履行时（shí）都将经济目标放在（zài）后面，这种忽略经（jīng）济指标（biāo）的国资（zī）定（dìng）位是不利于企业市场化发展的（de）。在淡马锡治理（lǐ）模式下，政府通过（guò）对国（guó）资准确定位，建立公共目标与商（shāng）业（yè）目标间的（de）平衡治理体（tǐ）系（xì），将政府的社会行政目标与淡马锡分离，使国资在独立（lì）、高效（xiào）的（de）市场机制下运营，最终实现国（guó）资（zī）的商业经济职能（néng）。中国所处的社会和（hé）经济发展阶段决（jué）定了国资的公品性，忽略了（le）企业（yè）最重要的一个职能是要实现资产的保值增值（zhí），淡马锡治理模式可以提（tí）供一（yī）定的启（qǐ）示（shì）: 国有资本作为一（yī）种特殊（shū）的资本，其有效运营和维持须保证（zhèng）可（kě）以平衡（héng）经济职能（néng）与社（shè）会职能，让二者在（zài）企业（yè）运营中相互独立，在经济绩效中相互补充，力求国资（zī）能在市场经济竞争中被放大。

在商业性（xìng）国企微观层面（miàn），政府应先对处于完全竞争领域的、运（yùn）营中（zhōng）的国企（qǐ）国有资本（běn）定位，并消除政府将自（zì）身社会性目标强加于企业情况，推动企业（yè）经济目标的实（shí）现; 政府需明确和（hé）企（qǐ）业间的（de）关系，即（jí）明确企业市场化经营和实现（xiàn）行政性指标间的关系。市（shì）场化竞争条件下，商业类国资（zī）定位会使其与民营资本间出（chū）现（xiàn）矛盾，这种矛盾（dùn）出（chū）现是因为国资与民资（zī）在同样（yàng）的竞争环（huán）境下不平等（děng）的待遇所导（dǎo）致（zhì）的，但能够激发（fā）国资能量，营（yíng）造出公平、公正的（de）市场（chǎng）竞争环（huán）境，完全（quán）竞争的商业（yè）类国企应当和民企处（chù）于（yú）同等的市（shì）场竞争地位，以（yǐ）使国资能够保持活（huó）力。

( 二) 推行政企分离改革制（zhì）度

1) 政府要先明确商业类国企在市场化发展中的社会（huì）定位，要对商（shāng）业类国（guó）企的企业性质进行明（míng）确定位，将商业类国企和民企同样（yàng）置于 《公司法（fǎ）》管理下，确立（lì）企（qǐ）业（yè）的（de）商（shāng）业化经营理念。商业（yè）类国企改（gǎi）革（gé）需明确企业追求利益最（zuì）大（dà）化的目标（biāo），不应把（bǎ）社会性目（mù）标置于首位，使国资融入市场，实现国资增（zēng）值，创造出更（gèng）高的利润。

2) 推行政企分离改革制度，改变以往（wǎng）国企董事长（zhǎng）由国资委任命行政官员担任（rèn）情况，发挥董事会的制（zhì）衡作用。商（shāng）业类国企改革应改变政（zhèng）府与企业的产权（quán）关系，建立市场（chǎng）化的（de）内部治理结构。依据商业类国企市场发展的需要，向国有资产监督管理部门提议选（xuǎn）聘具有专业特长和（hé）知识（shí）背景的外部（bù）独立董事，实现董事会的互（hù）相制衡作（zuò）用。给予子公司独（dú）立经营（yíng）权（quán）利，通过（guò）董事会将相互（hù）制衡机制传导到子公司（sī），使子公（gōng）司内（nèi）部也能（néng）相互制约，以遏制部（bù）分利益人（rén）因行为不（bú）当导致国（guó）资流失。

( 三) 实现商业类国企多（duō）元化混合发展

虽然目前中国社（shè）会经济中国（guó）企改革实现的主要思路就是混合所有制改革（gé），但商业类（lèi）国企，尤其是处于完（wán）全市场竞争的商业（yè）类国（guó）企，混合所有制改（gǎi）革应是一个转型（xíng）方向。借鉴淡马（mǎ）锡（xī）治理模（mó）式，中国（guó）商业（yè）类（lèi）国企混改可（kě）选（xuǎn）择以下几种方式。

1) 通过对国有资（zī）本（běn）投资（zī）实现国资保（bǎo）值增值。新加坡（pō）政府通过对淡马锡的 100%控股，实现了国有资本市（shì）场化运作; 以股东身份投资具有（yǒu）潜力（lì）的产业（yè）和回报率高（gāo）的产业，实现了（le）股东价值（zhí）最大化。中央（yāng）《指导意见》中同样鼓励（lì）国企（qǐ）“对（duì）发展（zhǎn）潜（qián）力大（dà）、成长性强的（de）非国有企（qǐ）业进行股权（quán）投资”，表明用国资（zī）投资非国有（yǒu）企业（yè），有利（lì）于引（yǐn）导市（shì）场、实现国家层面（miàn）的战略性布局和企业风险分散，实（shí）现了（le）国有资本（běn）的可（kě）进可退; 国资中的坏资产和盈（yíng）利能（néng）力差的资产向投资领域发展（zhǎn）也利于盘（pán）活国有（yǒu）资产（chǎn）。

2) 商业类国企通过引进非公有资本投（tóu）资（zī）者，借（jiè）助产权市场和股票（piào）市场等市场化平台扩容或者出（chū）售达到减（jiǎn）持国（guó）有股份目（mù）的（de），逐（zhú）步将（jiāng）一股（gǔ）独大变（biàn）为控股、控股变为参股、参股可以变为（wéi）小股（gǔ）东，以（yǐ）实现商业类国企（qǐ）改革目标（biāo）。

3) 条件成熟（shú）的商业类国企（qǐ）发（fā）展投资公司要（yào）“做强、做优、做大”，积极寻求转向国际竞争市场路径，以降低国内国企间的市场（chǎng）竞争力度（dù）转而赢得（dé）国（guó）际市场，并逐（zhú）步成为实现（xiàn）国（guó）家战略的（de）载（zǎi）体。

( 四（sì）) 实施（shī）量化考核与激励的和人（rén）才选聘机制借鉴（jiàn）淡马锡管理模（mó）式，设（shè）置适合中国商（shāng）业类国企发（fā）展的可（kě）量化考核、激励和人才选聘机制。配置与人才价值相（xiàng）对应的（de）劳动薪酬，并按照市场基准和业务（wù）业绩制订可量化的考核指标; 根（gēn）据企业市场化经营的结果设置适宜的中、长、短期公司收入分（fèn）配（pèi）方式，制定符合（hé）企业市场化发展的（de）考核（hé）标准，并确定合理的（de）绩效薪酬和有效的激励分配（pèi）方案（àn）; 实（shí）施股权制以激发管理（lǐ）层（céng）动力（lì）和基层员工活力。

完（wán）善的职业经理人选聘制对中国商业类国企混改十分（fèn）重要的，改革（gé）中应积极推（tuī）进（jìn）市（shì）场化（huà）人才选聘机制，避免（miǎn）出现“吃饭不出力（lì）”现（xiàn）象。国企上级主管单（dān）位应授（shòu）权商（shāng）业类国企董事会自主（zhǔ）选聘职（zhí）业经理（lǐ）人，有权在世界范（fàn）围内寻（xún）找符合企业发展（zhǎn）需要的专业（yè）人才; 建立共（gòng）享（xiǎng）高端人才（cái）库，将人才选（xuǎn）聘制度下（xià）沉至子公司，为子公司市场化选（xuǎn）聘人（rén）才提供参考。注重（chóng）发挥商业类国有（yǒu）企业（yè）中的党组织（zhī）作用，塑造企业团队良好风貌，增强员工的（de）奉（fèng）献意识（shí）和工（gōng）作责任心，树立员工和企业共同成长、发展的价值（zhí）观。

四、结（jié） 语

2019 年 11 月（yuè）中国国资委印发（fā）了《中央企业混合所（suǒ）有制改革操作指引》，国家要求商业（yè）类国企改革应根据不同行（háng）业、不（bú）同业务特点推进（jìn）混改，引导处于完（wán）全竞争领（lǐng）域和行（háng）业的商业类国（guó）企向市场化竞争机（jī）制、经营活动在商（shāng）业化平（píng）台上转变，以（yǐ）提高国（guó）资运转效率、企业收益（yì）并赚（zuàn）取更多红利。同时印（yìn）发的《国（guó）务院（yuàn）国资（zī）委关于以管（guǎn）资本（běn）为主（zhǔ）加（jiā）快国有（yǒu）资（zī）产（chǎn）监管职能转变的实施意见》指出国有资产的职能要从最初管（guǎn）资产向（xiàng）管资本转变（biàn），要实现国资在（zài）市场（chǎng）资源配（pèi）置中的放大效应，释放出“政企（qǐ）分离”的信号（hào）。在中国商业类国企的市场化改（gǎi）革中借鉴淡马锡模式，有助（zhù）于建立符合中国市（shì）场（chǎng）化发（fā）展的（de）制度标准，对中国商业类国企市场化混（hún）合所有制改（gǎi）革极为（wéi）有（yǒu）益。