今年的中央经（jīng）济工作会议（yì）要求,在国资国企方（fāng）面，要（yào）深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚（jiān）持分类改革方向（xiàng），处理好（hǎo）国（guó）企经济责任和（hé）社会责任关系。完善中（zhōng）国特（tè）色国有企业现（xiàn）代公司治理，真正按市场化机制运营。 

国资（zī）改革将继续从“管资产”向“管（guǎn）资本（běn）”进行深层转变，促进国有（yǒu）资本增（zēng）长（zhǎng）从要素驱动向效率驱（qū）动和创新驱（qū）动转（zhuǎn）变。在近（jìn）日发布的《中（zhōng）央企业高质量发展报告(2022)》指出（chū），中（zhōng）央企业（yè）将继续（xù）集中力量破解（jiě）一系列（liè）制度性（xìng）、程序性难题，全（quán）面完成公司（sī）制（zhì）改制，从法律（lǜ）上厘清了政府与企业的职责边界，使企业（yè）独（dú）立市场主体地位从（cóng）根本上得以（yǐ）确立，产权（quán）制度（dù）、治理结构、经营机制等全面升级。 

借鉴淡马锡模式中政府（fǔ）对国企从“管资产转向（xiàng）管资本”到（dào）逐步实现“政企分离（lí）”，以（yǐ）“能（néng）者居之”的理念实（shí）现职（zhí）业经理人（rén）的（de）全（quán）球选聘，完成下属公司的市场化运作可能（néng）会是一种（zhǒng）改革（gé）范式。 

一、淡（dàn）马锡（xī）管理模式分析

淡（dàn）马锡是新加坡财政部 100% 控（kòng）股（gǔ）的国（guó）有公司，其下属的淡（dàn）联公司不少已经（jīng）成为新加坡各行业（yè）的（de）龙头（tóu）企业。新加坡政府通过淡马锡平台引导国有资本融入产业发（fā）展，推动淡（dàn）联企业不仅涉足通信、电（diàn）力、航空、武器制（zhì）造等公共和战（zhàn）略性较强的领域，也允许淡（dàn）联企业进入民营为主的一些行业，如银（yín）行（háng）业、游轮业等。之后为了着重凸显淡马锡（xī）投资平台的（de）功能以（yǐ）获（huò）得较高的投资回报率，淡马锡剥离（lí）了旗下部分淡联企业，新加坡政府逐渐对淡联（lián）企业实施了民营化（huà）。

( 一) 政府在淡马锡的角色（sè）定位

新加坡建国初期经济实力较弱，缺少自（zì）主和高科技产（chǎn）业，为了发展国（guó）内经济、实现国家经济战略部署，成立了（le）淡马锡全资控股公司，意（yì）在通过对国（guó）有（yǒu）资（zī）源的整合，使国资融入市场机（jī）制（zhì），实现国企的高（gāo）效运（yùn）作（zuò），进而走向世界竞争市场。在（zài）淡马锡发展的早期，政府的作用是加大产业支持，使（shǐ）国家经济（jì）与国企共同发展，此时政府（fǔ）的干预推动了淡马（mǎ）锡的快速发展（zhǎn）。在淡马锡的成功道路（lù）上（shàng），政府开始作为战略指引人，遵循了国（guó）有资本（běn）支（zhī）持国有经济，将国有资本（běn）投在了私人企业（yè）不具有能力投资或者不想投资的基础性产业和保证民生的相关产业，为国家经济转（zhuǎn）型打下了一定的基础。

随（suí）着（zhe）产业（yè）铺开（kāi），淡马锡下（xià）属（shǔ）的淡（dàn）联企业快速发展，新（xīn）加坡（pō）政府意识到需要对（duì）淡马锡旗下的淡联企（qǐ）业改制重组，并要求淡联（lián）企业适应市（shì）场机制、坚持股东利益（yì）最大化的原（yuán）则发展和（hé）经营。相应地，新加坡政府实行 100%控（kòng）股淡马锡，但不控制其属的淡联（lián）企业，仅通过（guò）淡马锡减（jiǎn）持或增持股（gǔ）份达到对国有企业（yè）的战略布局，实施政企分开的管控体制，就实现了所有权与（yǔ）经（jīng）营（yíng）的分（fèn）离。此后（hòu），政府（fǔ）不再将自己的社（shè）会目的（de）加于淡马锡（xī），使（shǐ）淡马锡仅作为（wéi）一（yī）个国有（yǒu）资产管（guǎn）理平台存在，通（tōng）过（guò）市场化的方式运作、股权控制的联（lián）系点使淡（dàn）联企（qǐ）业通过自主经营最终实现国资（zī）的保值增（zēng）值。新加坡政府通（tōng）过财（cái）政部对（duì）淡马（mǎ）锡进行间（jiān）接的控制，使淡马锡置身于《公司法》的管控（kòng）之（zhī）下，最终（zhōng）将国家资金投资于有利国内外发展的（de）企业（yè），以获取更（gèng）高的收益率。

( 二) 淡马（mǎ）锡两权分离的董事会制度

新加坡（pō）国（guó）有资本之所以（yǐ）可以快速（sù）的市场化，是因为市场与行政边界划分清楚。新加（jiā）坡宪法规定，淡马锡董事（shì）会成员由财政部（bù）提名后由总统任命，受政府监督并向总统负责; 淡马锡的董事会大（dà）部（bù）分为独立董事，政府不会对淡马锡的日常经营决策插手。

淡马锡董事会的目（mù）标（biāo）制定着眼于新（xīn）加坡的（de）整体发展，如果业绩（jì）不好，财政部可提议（yì）董（dǒng）事（shì）会换届，需先获得总统（tǒng）的（de）同意，但政府不（bú）能任免董事（shì）会成员。淡（dàn）马锡董事会成员构成多为独（dú）立（lì）董事，政府的一名财（cái）政部官员担任董事，但为（wéi）保证中立性，该董（dǒng）事不能从淡马锡获取工资收入，只是遵循经营业绩给予一定职位升迁激励，使得淡马（mǎ）锡具（jù）有（yǒu）较独立的判断能力（lì），而不受政府干扰地根据市（shì）场化运（yùn）作（zuò），拥有的人（rén）才精英为淡马锡发展做（zuò）出专业决策，使淡马锡能实现世界级高水准经营。

淡马锡按照《公司法（fǎ）》进行管理，属（shǔ）于“私法”管理，不受行政规（guī）制，淡马锡下（xià）属的淡联（lián）企业（yè）分层（céng）设立了董事会，股东可通过影响（xiǎng）下（xià）属公司战略方向来行使股东权（quán）利（lì），但不能介入淡联企业的日（rì）常经（jīng）营和（hé）决策。淡马锡对下属企业的影响在于企业价（jià）值观的建设、对人才的培养（yǎng）和制定企业整体投资战略（luè），以实现公司更长远目标发展。淡（dàn）马锡不能越过股东会对下（xià）属企业（yè）进行人事任免（miǎn）的制度有效阻（zǔ）隔了政（zhèng）府（fǔ）对淡（dàn）联企业运营（yíng）的（de）干预，也保（bǎo）证了淡联企业董事会决策的独立性，平衡了监督与决策（cè）的关系。

( 三) 淡马锡（xī）的职业经理人选聘制度

淡马（mǎ）锡对旗下的淡联（lián）企（qǐ）业不直接进行（háng）人事任免，其管理（lǐ）层（céng）人员是通过董事会在市（shì）场上机制下在（zài）全（quán）球范围内进行（háng）选聘的，选聘的管理层以“为股东（dōng）创造更大（dà）的价值”和 “使企（qǐ）业资本得到有（yǒu）效（xiào）运用”为首要目标（biāo），实现公司整体的向好发展。为吸引高素质专（zhuān）业人才，淡（dàn）马锡的薪（xīn）酬（chóu）同国（guó）际接轨（guǐ），薪酬委员会和（hé）人才（cái）培（péi）养主（zhǔ）席均（jun1）由淡马锡董（dǒng）事（shì）长（zhǎng）担任。淡马锡（xī）董事长（zhǎng）为外（wài）部（bù）董事，其（qí）他相关利益（yì）者和政府（fǔ）无权干（gàn）预其决策（cè），确（què）保淡马锡董事长决策（cè）的中立性（xìng）和公平性，因（yīn）此（cǐ）淡马锡能实现（xiàn）在全球进行（háng）人才（cái）选聘。

( 四) 淡（dàn）马（mǎ）锡价值（zhí）导向（xiàng）的（de）考核与激励制度

淡马锡将（jiāng）股东（dōng）利益最大化（huà）和实（shí）现企业（yè）整体价值增长作（zuò）为公司（sī）运营的目标，其考核（hé）体制不是“一刀切”的划（huá）线，是（shì）根（gēn）据不同层级对公司的不（bú）同作（zuò）用采（cǎi）用了相对应的考核机制。投资者与董事会是以（yǐ）全体股东的回（huí）报率为考核目（mù）标; 经营管理层以（yǐ）企业经济发展情（qíng）况（kuàng）作为考（kǎo）核指标; 子（zǐ）公司的经营效果（guǒ）则以（yǐ）经济增加（jiā）值来体（tǐ）现，淡马锡（xī）采用的考（kǎo）核指（zhǐ）标（biāo）均详细量化，将其与管理（lǐ）层和（hé）员工的薪酬（chóu）挂（guà）钩，确保了（le）实现考核目的和（hé）团队能高效运作。

淡马锡建立（lì）了与考核（hé）相匹（pǐ）配的激励机制，通过将长（zhǎng）、中、短期激励（lì）与不同主体相结（jié）合，实现了多元化激励效果（guǒ）。淡马锡实（shí）施的股东利益与（yǔ）管理层利（lì）益保持（chí）一致（zhì）福利薪资计划，能（néng）够长期激励且适用追求长远利益目标的高（gāo）级管理层，使管理（lǐ）层的（de）薪酬与企业更长（zhǎng）远的经济利益密切联系，有（yǒu）效避免（miǎn）了（le）管理者的短期行（háng）为。中期激励通过设立财富增长值奖金来奖励员工对企业（yè）的（de）贡（gòng）献，并发放到员工（gōng）财富（fù）增长值奖金账户。短（duǎn）期激（jī）励在当年实（shí）现（xiàn）兑现（xiàn），以预（yù）算范围内的业（yè）绩业务表（biǎo）现按（àn）照现金花红分（fèn）配。

二、中国商业类国企混（hún）合所有制分类改革

中国国务院2015年8月印发了（le）《关于（yú）深（shēn）化国有（yǒu）企业改革的指导意见》，强调 “国有企业功能界定与分类是新形势（shì）下深（shēn）化（huà）国有企业改（gǎi）革的重要内容，是因企施策推进改革的基本前提”，加（jiā）快对（duì）国企功能（néng）界定和（hé）分类是中国国企（qǐ）改革中具有战略意义的重要（yào）一步。《指导意见》中将中国国企（qǐ）分为（wéi）公益和商业两大类，并把商业类国企（qǐ）概（gài）述（shù）为（wéi）“增强国有经（jīng）济活（huó）力、放大国有资本（běn）功（gōng）能、实（shí）现国有（yǒu）资产保值增 值为主要（yào）目标，实现优胜劣汰、有序进退”。《指导意见（jiàn）》的解说文件将商业类国企（qǐ）分为两类（lèi）: 一是（shì）主业处于关系国家安全、国民经济命脉（mò）的重要（yào）行业和关键领域; 二（èr）是主业处于充分竞（jìng）争行业领域的企（qǐ）业（yè），中国对商业类国企的划分（fèn）较（jiào）宽泛，除被定为（wéi）公益类国企的（de），其他均归属于商（shāng）业类国企。《中共中央关于全（quán）面深化改（gǎi）革（gé）若干重大问题（tí）的决定》中，要求（qiú）商业类国企要（yào）根据市场资源配（pèi）制需求，积极（jí）引入市（shì）场化机制，加（jiā）大股份制改革的力度，散（sàn）发出（chū）国企的活（huó）力。其中，对主（zhǔ）业处于关系国家安（ān）全（quán）、国民经（jīng）济命（mìng）脉的重要行业（yè）和关键领域、主（zhǔ）要承担重大专（zhuān）项（xiàng）任（rèn）务的商（shāng）业类国（guó）企可（kě）以有非（fēi）国有资本参股，但要（yào）保持国有资本的控股地位;主业处于自然垄（lǒng）断（duàn）行业的（de）商业类（lèi）国企（qǐ），则（zé）要（yào）以“政企分开、政资分开（kāi）、特许经营、政府（fǔ）监管（guǎn）”为（wéi）原则，放开竞争（zhēng）类业务，根据行业特（tè）点加大改革力度，使得公（gōng）共资源配置市场（chǎng）化; 主业（yè）处（chù）于充分（fèn）竞（jìng）争（zhēng）领域和（hé）行业（yè）的，原则上都要实行公司制股份制改（gǎi）革，引入民营（yíng）资本，实（shí）现（xiàn）多元化股权，表明了国资在不同情况下，可以通过绝对控（kòng）股、相对控股或参股方式上市，国家对商业类（lèi）国（guó）企的划分留（liú）有一定的变（biàn）化空间。2016 年 8 月国资委印发的《关于完善中央企业功能分类考（kǎo）核的实（shí）施方案》中强调了（le）建立现代化企业制度的重要（yào）性，对主业关系（xì）国民经济命（mìng）脉和国（guó）家（jiā）安全的（de）国（guó）企以（yǐ）及（jí）处于自（zì）然垄（lǒng）断的商（shāng）业类（lèi）国企，明确提出在体现社会效益、服务社会目标的同时，对可以（yǐ）市场化竞争的业务，要参与市场化运作（zuò），实现 “政企分（fèn）离”，实现政府（fǔ）仅作为企（qǐ）业向好发（fā）展的辅助工（gōng）具，而不是左右（yòu）企业发展（zhǎn）的无形（xíng）之手。

三、淡马锡（xī）治理模式对中国（guó）商业（yè）类（lèi）国企混改的（de）启示

中国国企初期（qī）没有划分类型（xíng），导致国企的功能不明确、目标不清晰，部分国（guó）企不能区分自己的社会职能和企业效益，或目标繁多无法确定重（chóng）心，在市场环境下效率低下（xià），没（méi）有将国有资本放大。目前推进的商业类国（guó）企（qǐ）混改应结合中国实（shí）际国情，而淡马锡治理（lǐ）模式能为中国商（shāng）业类国（guó）企混改提供一定的启示和借鉴（jiàn）。

( 一) 明确（què）商业类国（guó）企国有资本定位

国有资（zī）本职能（néng）包括满足行政目（mù）标和公共目标在内（nèi）的（de）社会公共基础职能和实现国资有效运营提高（gāo）红利（lì）的经济职能。行政目标是（shì）指国家为了维护社会的（de）安全、稳定或社会基本生活需求（qiú），将如增加就业、减少犯罪等（děng）内容作为主要目（mù）标（biāo）; 公共目标指为满（mǎn）足社（shè）会公众基本福（fú）利保（bǎo）障（zhàng）和（hé）社会（huì）公共基础（chǔ）建设。两类目标在履行时都将（jiāng）经（jīng）济目标放在后（hòu）面，这种忽略经济（jì）指（zhǐ）标的国资定位是不利于企业（yè）市（shì）场化（huà）发展的。在淡马锡治（zhì）理模式下，政（zhèng）府通过对国资准（zhǔn）确（què）定位（wèi），建立公共目标与商业目标间的平衡治理体系，将政府的社（shè）会行（háng）政目标与淡马锡分离，使（shǐ）国（guó）资在独立、高效的市场机制下运（yùn）营，最终实现国资（zī）的（de）商（shāng）业经济（jì）职能。中国（guó）所处的社会和经济发展阶段（duàn）决定（dìng）了国（guó）资的公品性（xìng），忽略（luè）了企业最（zuì）重要的一（yī）个职能是要实（shí）现资产的保值（zhí）增值，淡马锡治（zhì）理模式可以提供一定（dìng）的启示: 国有资（zī）本作为一种（zhǒng）特殊的资本，其有效（xiào）运营（yíng）和维持须保证可以平（píng）衡（héng）经济职能与社（shè）会职能，让二者在（zài）企（qǐ）业运（yùn）营中相互独立，在经济绩效中相互（hù）补充（chōng），力（lì）求国资（zī）能在市场经济竞争中被放大。

在（zài）商业性（xìng）国企微观层面，政府应先（xiān）对处于（yú）完全竞争（zhēng）领域的、运营中的国企国有资（zī）本（běn）定位（wèi），并消除（chú）政（zhèng）府将（jiāng）自身社会性目标强加于企业情况，推动企业经济目标的实现; 政府需明确和企业间（jiān）的关系，即明确企业（yè）市场化经（jīng）营和实现行政性指（zhǐ）标间的关（guān）系。市场化竞（jìng）争条件下，商（shāng）业（yè）类国资定位会使其与民（mín）营资本间出现矛盾，这种矛盾出现（xiàn）是因为国资（zī）与民资在同样的竞（jìng）争环境下不平等（děng）的待（dài）遇所导（dǎo）致的（de），但能够激发国（guó）资能量，营造出公平、公正（zhèng）的市（shì）场竞争（zhēng）环（huán）境，完全竞争（zhēng）的商（shāng）业（yè）类国企应（yīng）当和民企处于同等（děng）的（de）市（shì）场竞争地（dì）位，以使国资能够保持活力。

( 二) 推（tuī）行政企分（fèn）离改革制度

1) 政（zhèng）府（fǔ）要（yào）先明确（què）商业类（lèi）国企在市场化发展中的社会定位，要对商业类（lèi）国企的（de）企业性质进行明确（què）定位，将商业类国企和民企同样置（zhì）于（yú） 《公司（sī）法（fǎ）》管理下，确立企业的商（shāng）业化经营理念。商业类国企改革需（xū）明（míng）确企业追求利益最（zuì）大化（huà）的目标，不应把社会性目标置于首位（wèi），使国（guó）资融入市场，实现国资（zī）增（zēng）值，创造出更高的利润。

2) 推行政企分离（lí）改革制度（dù），改变以往（wǎng）国企董（dǒng）事长（zhǎng）由国资委任命行政官员（yuán）担任情况，发（fā）挥董事会的制衡作用。商业类国企改革应改变政府与企业（yè）的产权关（guān）系（xì），建（jiàn）立市场化的内部治理结构。依据商业类国企（qǐ）市场发展（zhǎn）的需（xū）要，向国有（yǒu）资产监（jiān）督管理部门提议选聘具有专业特长和（hé）知识背景的外部（bù）独立（lì）董事（shì），实现董事会的互相（xiàng）制衡作用。给予子公（gōng）司独立经营权利（lì），通过董事会将相互制衡机制传（chuán）导到子公司（sī），使子（zǐ）公司内部也能（néng）相互制约，以遏制部分利益人（rén）因行为（wéi）不当导致（zhì）国（guó）资流失。

( 三) 实现商（shāng）业类（lèi）国企（qǐ）多（duō）元化（huà）混合发展

虽然目（mù）前中国社会（huì）经（jīng）济中国企改革实（shí）现的主要思路就是混合所（suǒ）有制（zhì）改革，但商业类国企，尤其是处于（yú）完全（quán）市场竞争（zhēng）的商业（yè）类国企，混（hún）合所（suǒ）有制改革应是一个转型方（fāng）向（xiàng）。借（jiè）鉴（jiàn）淡马锡治理模式，中国商（shāng）业类国企混改（gǎi）可选择（zé）以下几种方（fāng）式（shì）。

1) 通过对国有资本投资实（shí）现国（guó）资保值增值。新加（jiā）坡政府通过对淡马锡（xī）的 100%控股，实（shí）现了（le）国有（yǒu）资本（běn）市场化运（yùn）作; 以股东身份投资具有潜力的产业和回报率高的产业，实（shí）现了股东价（jià）值最大化。中（zhōng）央《指导（dǎo）意见》中同样鼓励国企“对（duì）发展潜力大、成长性强的非国有企业进行（háng）股权投资（zī）”，表明用国资投资非国有（yǒu）企（qǐ）业，有利于（yú）引导市场（chǎng）、实现（xiàn）国家层面的战略性（xìng）布局和企业风险分散，实现（xiàn）了国有（yǒu）资本（běn）的可进可（kě）退; 国资中的（de）坏资产（chǎn）和（hé）盈利能力差的资（zī）产向（xiàng）投资领域发展也利于盘活国有资产。

2) 商业类国企通过引（yǐn）进非（fēi）公有资（zī）本投（tóu）资者（zhě），借助产（chǎn）权市场和股票市场等市场化平台扩容或（huò）者出售达到减持国（guó）有股份目的，逐步将一股独（dú）大（dà）变为控股、控股变为参股、参股可以变为小（xiǎo）股东，以实现商业类（lèi）国企改（gǎi）革目标。

3) 条件成（chéng）熟的商业类（lèi）国企（qǐ）发展投资公司（sī）要“做强、做（zuò）优、做大”，积极寻求转向国际竞争市场路径，以降低国内国企间（jiān）的（de）市场竞争力度转（zhuǎn）而（ér）赢（yíng）得国际（jì）市场（chǎng），并逐步成为实现国家（jiā）战略的（de）载体。

( 四) 实施量化考（kǎo）核与（yǔ）激（jī）励（lì）的（de）和（hé）人才选聘（pìn）机制（zhì）借鉴淡马锡管理模式，设（shè）置适合中国商业类国企发展的可（kě）量化（huà）考（kǎo）核、激励和（hé）人才选聘（pìn）机制。配置与人才价值相对应的劳动薪酬，并按照市场基准和（hé）业务业绩制订可量化的考核指标; 根据企业市场化经营的结果设（shè）置适（shì）宜的中（zhōng）、长、短期公（gōng）司收入分（fèn）配方（fāng）式，制定符合企业（yè）市场（chǎng）化发展的考核（hé）标准，并确（què）定合（hé）理的绩（jì）效薪（xīn）酬（chóu）和（hé）有效的激励分配方案; 实（shí）施股权制以激（jī）发管理层动力（lì）和基层（céng）员（yuán）工（gōng）活力。

完善的职业经理人选聘制对中国商业类国企混改十分（fèn）重要的，改（gǎi）革中应积（jī）极推进市场化人才选聘机制，避（bì）免（miǎn）出现“吃饭（fàn）不出力（lì）”现象。国（guó）企上级主管单位（wèi）应授权（quán）商业类（lèi）国企董事会自（zì）主选（xuǎn）聘职业经理人，有（yǒu）权在世界（jiè）范围内（nèi）寻找符合企业发展（zhǎn）需要的专业人才; 建立共（gòng）享高端人才库，将人（rén）才选聘制度下沉（chén）至子公司，为子公（gōng）司市场化选聘人才提供参考。注重发挥商业类（lèi）国有企业（yè）中的党组织作用（yòng），塑造企业（yè）团队良（liáng）好风貌，增强员工的奉献意识和工作责任心，树立员工（gōng）和企业共同成长、发展的（de）价值观。

四、结 语

2019 年 11 月中国国资委印发（fā）了《中央（yāng）企业混合（hé）所有制改革操（cāo）作指引》，国家要求（qiú）商业类国企（qǐ）改革（gé）应根据不（bú）同行业、不同业务（wù）特点（diǎn）推进混改，引导（dǎo）处于完全（quán）竞争领域和行业的商业类国（guó）企向市场（chǎng）化竞争机制、经营活动（dòng）在商业（yè）化平台（tái）上转变，以提高国资运（yùn）转效率、企业收益并赚（zuàn）取更多红利。同（tóng）时印发（fā）的《国务院国资委关于以管资本为主加（jiā）快国有资产（chǎn）监管（guǎn）职能（néng）转变的实（shí）施意见（jiàn）》指出国（guó）有资产的职能（néng）要从最初管资（zī）产（chǎn）向（xiàng）管资本（běn）转变，要实现国资在市场资源（yuán）配置中的放大效应，释放（fàng）出“政企分离”的信号。在中国商业类（lèi）国企的市场（chǎng）化（huà）改（gǎi）革中借鉴淡马锡模式，有助于建立符（fú）合中国市场化（huà）发展的制度标准，对中国商业（yè）类国企市场化混合所（suǒ）有制改革极为有益。