华润（rùn）（集（jí）团）有限公司（以下简称华润集团）长期致力于（yú）开展（zhǎn）资本运作和专业（yè）化整（zhěng）合（hé），自1992年华润创业在香港上（shàng）市以来，充（chōng）分发挥资本市场（chǎng）作用，积极提高国有资本（běn）配（pèi）置效率（lǜ），在实践中探索构建了（le）具有华润特（tè）色的市值管理体系（xì），不断释（shì）放整体价值。截至目前，通过IPO或借壳上市累计融（róng）资622亿港元，通（tōng）过上市后配售、供（gòng）股等再融资（zī）方式（shì）累（lèi）计获取（qǔ）资（zī）金709亿（yì）港元，有力（lì）支持了企业发展。集团除产（chǎn）业金（jīn）融板块暂无控股上（shàng）市公司外，其余5大板块均已实现（xiàn）优（yōu）质资产上市，下属主要上市公（gōng）司（sī）共计（jì）15家，其中A股7家、港股8家（jiā），资产（chǎn）证（zhèng）券化（huà）率达88%，总市（shì）值近（jìn）11000亿港（gǎng）元，较（jiào）“十三五”期（qī）初增（zēng）长150%。

 

构建（jiàn）市（shì）值（zhí）管理闭环，打（dǎ）造华润特（tè）色市值管理体系

 

      落实国资委关于上市公司提高发（fā）展质（zhì）量、提（tí）升（shēng）整（zhěng）体价值的工作要求，华润集团构建了包含价值创造、价（jià）值（zhí）传递（dì）和（hé）价（jià）值释（shì）放三个关（guān）键环节的市（shì）值管理体系，形成了以业绩增长推动市值提升、市值管理助力（lì）持续融资、募集资金驱动企业发展的良性循（xún）环（huán）。

 

       以价值创造（zào）为起点，提（tí）升（shēng）内涵价值推（tuī）动市值增长（zhǎng）。价值（zhí）创（chuàng）造即（jí）在既定战略（luè）下，依托财务资源和组织能力（lì），通过动态调整资（zī）产配置，实现一定风险水平下的回报与增（zēng）长最优（yōu）。华润集（jí）团通过划分（fèn）管（guǎn）控界面，推动集团与上市公司在（zài）价值（zhí）创造中发挥（huī）各自功能。集（jí）团层面聚焦“战略管控”，借助（zhù）华润6S管理体系、5C价值型财务管（guǎn）理体系等多元化企业管理工具（jù），负责制（zhì）订（dìng）发（fā）展战略和商业（yè）模式、管控（kòng）资本结构（gòu）和业务（wù）风险、筹集财务（wù）资源及优化资源配置、确定业绩（jì）考核指标并建（jiàn）立激励（lì）机制，重点（diǎn）发挥价值创造支持作用。上市公（gōng）司层面负（fù）责（zé）“经营管控”，通过日常经营管理，制订业务（wù）竞争策略、打造核心竞（jìng）争力、提升（shēng）运营管理效率，重点发挥（huī）价值创造主导作用。

 

       以（yǐ）价（jià）值传（chuán）递为纽带（dài），完善4R管理提（tí）升市场估值。价值传递即在上市公司成功打（dǎ）造内涵价值后，通过做好投资者（zhě）关系（IR）、分析师关系（AR）、媒体关系（MR）和（hé）监（jiān）管机构关系（RR）“4R”管（guǎn）理（lǐ）向资本市（shì）场进行充分（fèn）展（zhǎn）示（shì），使（shǐ）市（shì）值反映公司（sī）价值。华润集团价值传递工（gōng）作由集团总部（bù）统（tǒng）筹，上市（shì）公司具（jù）体实施。在投资（zī）者和分析师关系（xì）管理方面，集团总部负责加强组织保障、建立评价体系（xì）、优化工作流（liú）程；上市公司负责投资者和（hé）分析师关系维护、信披合规、业绩发布和路演等工作。在（zài）媒体关系（xì）管理方面，集团总部专设品牌传讯处（chù）统筹集团及下属上市公司的媒体公关工作（zuò），上市公司开展具体的境内外媒体沟通。在（zài）监管机（jī）构关系方（fāng）面（miàn），集团总部重（chóng）点做（zuò）好重大资本运作项目的沟通（tōng）协调（diào），上市公司严格遵（zūn）守各项法（fǎ）律法（fǎ）规和监管要求，明确“四个敬畏”、坚（jiān）守“四条（tiáo）底线”，确保项目依法合规推进。

 

       以价值释放（fàng）为手段，强化资（zī）本运作支持业务发展。价值释放（fàng）即灵活（huó）采用多（duō）种资本运作方（fāng）式促进市（shì）值向（xiàng）内涵价（jià）值回归（guī），并释放（fàng）价值以助力业务发（fā）展。华润（rùn）结合上市公司情况（kuàng）采用不同的资本（běn）运作（zuò）方式（shì）推动（dòng）价（jià）值释（shì）放（fàng）。对于市值（zhí）大幅高于内涵（hán）价值、股价增长空间不大、集团（tuán）持股比例较高的上市（shì）公司（sī），运用配售、减持（chí）等资本运作手段，以（yǐ）较低成本从资本市场获取财务资（zī）源，增强上市公（gōng）司竞争力（lì），推（tuī）动业务持续增（zēng）长。对于股价（jià）长期低迷、市值未（wèi）充分反映企业（yè）内涵价值（zhí）的上市（shì）公司（sī），综（zōng）合运用回（huí）购、管（guǎn）理层或股东（dōng）增持等手段释（shì）放（fàng）积（jī）极信号，提（tí）振投资者信（xìn）心，同时借助分拆（chāi）高（gāo）估值业务或剥离非核（hé）心（xīn）资（zī）产（chǎn），使资本市（shì）场更（gèng）好地认识到高增长业务（wù）或核（hé）心（xīn）业务价值，引（yǐn）导公司市值（zhí）向内涵价（jià）值回归（guī）。

 

主动作为（wéi）因势利导（dǎo），实现科技与新兴产业资产证券化（huà）率大幅提升（shēng）

 

       华润集团积极（jí）响应国家（jiā）科技强国战略，加速推动转型创（chuàng）新发展，重点（diǎn）推（tuī）动科技（jì）与（yǔ）创新产业的（de）规模提升及业绩改善，优化资（zī）产配置、培育新兴业务，通过把握政策（cè）和市（shì）场机遇，先后于2020年（nián）和2021年（nián）推动（dòng）华润微电子（股票简称：华（huá）润微）和华润材料IPO，使集（jí）团（tuán）科技与（yǔ）新兴（xìng）产业板块（kuài）资产证券化（huà）率（lǜ）大（dà）幅提升至86.3%。

 

华（huá）润（rùn）微（wēi）：把（bǎ）握政策契机实现价（jià）值释放（fàng）。

 

一是通过股权整合和业绩改（gǎi）善（shàn）重获（huò）上（shàng）市基础。华润微是中国（guó）领先的IDM半（bàn）导体企业，曾于（yú）2004年（nián）在香港上市，后于2011年私有化（huà）退（tuì）市。退市后华润集团积极梳理股权架构，实现了对华润微（wēi）的100%控（kòng）股，并（bìng）不断强（qiáng）化管（guǎn）理、提升产品良率、改善经营业（yè）绩。通过（guò）有效并购整合、优化业（yè）务（wù）结（jié）构，公（gōng）司在2018年实现扭亏，达到当时（shí）MOSFET（金属-氧化物半（bàn）导体场效应晶体（tǐ）管）细分（fèn）市场占有率国内第一，奠定（dìng）重新上市基础（chǔ）。

 

二是把（bǎ）握（wò）政策（cè）契机优选A股科创板上（shàng）市。2018年11月，习（xí）近平总书记首次提出（chū）设立科创板（bǎn）并试点注册制，华润微紧抓改（gǎi）革（gé）契机，积极把握A股半导体公司高估值、高流动性和（hé）高关注度优势，在同时具（jù）备A股（gǔ）和港股上（shàng）市条件的（de）情况（kuàng）下选择冲（chōng）刺科创板，于2020年2月成功IPO。本次上（shàng）市创下包括成为红（hóng）筹回A第（dì）一股、首（shǒu）家以（yǐ）非人民（mín）币面值发行A股、首家以有限公司形式上市、首（shǒu）家在科（kē）创板实行超（chāo）额配售（绿鞋机制）等国内资（zī）本市场多项“第一”。2021年4月，华润微进一步把握股价（jià）上涨时机，完成（chéng）科创板首单红筹定增，对相关制度打通起到（dào）示范作用。

 

三是获得资本市场高度认（rèn）可（kě）。华（huá）润微IPO吸引多家具有长期投资意愿的战略投资者，累（lèi）计（jì）募（mù）资93亿元，获得（dé）了进一步发展的资金和产业资源（yuán）。2021年，公司分别（bié）投资75.5亿元和49.8亿元（yuán）在重庆建设12吋功率半导体晶圆生产线和封测基地，市场（chǎng）竞（jìng）争优势显著增强。华（huá）润（rùn）微上市后华（huá）润集团对应持股市值约600亿元（yuán）人民（mín）币（bì），较（jiào）历史投入金额实现大幅增（zēng）长，价值释放效应显著。

 

华（huá）润（rùn）材料：借助资本市场助力转（zhuǎn）型升级（jí）。

 

一是（shì）夯实主业（yè），为（wéi）上市提（tí）供坚实业绩基础。华润（rùn）材（cái）料（liào）主要从事（shì）聚酯材料及化工新材料（liào）的研（yán）发（fā）、生产和销售，其PET聚（jù）酯瓶片产能（néng）位（wèi）居全（quán）球前（qián）五、中国第二。“十（shí）三五”期间，华润材料顺应行业快速发展趋势和国（guó）家区域战略布（bù）局，有序推（tuī）进核心（xīn）主（zhǔ）业产能扩张（zhāng），通过珠海PET扩产项目，瓶片（piàn）年产能由130万（wàn）吨增长至210万（wàn）吨，行业地位持续巩（gǒng）固。公司不断提（tí）升产供销一体化及风控等综合运营能力，“十（shí）三五（wǔ）”期（qī）间净利润（rùn）年均复合增长率达25.4%。

 

二是加快（kuài）转型创新，助力实现价值传递（dì）。华润材料（liào）扎实推进向高（gāo）性能聚合物及高性能纤维领域转型创新的发展战略（luè），突（tū）破了包括特种聚酯PETG、高性能PET泡（pào）沫在内的一系列在国内具有突破性（xìng）的关键领（lǐng）域核心生产技术，并在国内首创“瓶到瓶rPET”技术，引领行（háng）业绿色发展。公司业务结构持续丰富优化，为打造具备吸引力（lì）的（de）上市故事（shì）提供了（le）良好题（tí）材。

 

三是精心（xīn）设计上市方（fāng）案，较好（hǎo）实现（xiàn）价值释（shì）放。启（qǐ）动上市工作后（hòu），华润材料（liào）通过业务（wù）重组、上市前分红（hóng）派（pài）息等措施实现股东资金（jīn）回笼、资产负债率优化和（hé）净（jìng）资产收益（yì）率提升。同时（shí）精选行业新材料可比公司（sī），向机构（gòu）投资者阐明公司的（de）科（kē）技（jì）成长属性（xìng），为资本市（shì）场估值提供了（le）清（qīng）晰坐标。公司（sī）还密切跟（gēn）踪资本市场改革（gé）动态，在（zài）创（chuàng）业（yè）板试点注册制后，及时从申请A股主板上市转板创业板，充分享受了审核效率提升、发行定价市（shì）场化（huà）的改革（gé）红利，最终实现26.6倍发（fā）行（háng）市盈率，上（shàng）市首日股价再上涨81.5%。通过IPO华润材料（liào）共募集资金23.2亿元，超募达8.7亿元，为后续业务发展（zhǎn）提供（gòng）了财务资源保（bǎo）障。

 

      下一步（bù），华润集团将继续加大上市工（gōng）作力（lì）度，积（jī）极对接资（zī）本市场，不断强化资本运作并深化（huà）市值管理工作，力争进一步（bù）提（tí）升资产证券化率，做（zuò）强做优做大（dà）国有资（zī）本，打（dǎ）造（zào）具（jù）有华润（rùn）特色的（de）世（shì）界一流国有资本投资公（gōng）司，助力高（gāo）质量发展（zhǎn）。