2016年我（wǒ）国医药行业政策频出，国务院、国家卫计为（wéi）、国（guó）家食品药品（pǐn）监督管理总局（jú）等部门相（xiàng）继（jì）颁布多条政策法（fǎ）规，一致性评价（jià）、药品上市（shì）许可（kě）持有人制度，药（yào）物临（lín）床试验数（shù）据核查等（děng）政（zhèng）策加速行业优（yōu）胜劣汰；医疗、医保、医药联动（dòng），加速医疗改革；行业格局将加速（sù）重塑，中医（yī）药政策颁布，弘扬中医（yī）文化。在医疗政策改革的推动下，我国医药（yào）产业的（de）发展正步（bù）入规（guī）范的快车道。

在此背景下（xià），清科研（yán）究中（zhōng）心发布《2017年中国医药行业投资研究报告》，阐述中国医疗改革（gé）背景及中（zhōng）国医药行业发（fā）展现状，并分析医药行业的（de）VC/PE投资、并购及IPO情（qíng）况，最后提出（chū）中国医药行业的五大投资（zī）机会。

VC/PE参与医药投（tóu）资活跃度高，医（yī）药（yào）行业迎来爆发（fā）增长

近年来（lái）进行医药行业投（tóu）资（zī）的（de）机构数量（liàng）增加迅（xùn）速，集（jí）中投（tóu）资医（yī）药行业有（yǒu）九鼎投资、高特（tè）佳、元禾控股等一（yī）系列机（jī）构。2016年进行（háng）医药投资（zī）的机构数量是226家，是2010年（nián）参与医药投资（zī）机构数（shù）量投资（zī）的（de）2倍多（duō）。2010-2016年中国股权投资（zī）市场医药行业大体是上升趋势（shì），案例数（shù）平均增长率达33.7%，投资（zī）金（jīn）额平均增（zēng）长率更（gèng）是（shì）高达（dá）89.0%，尤（yóu）其是2015年和2016年（nián），医药行业股权投资增（zēng）加迅速。2015年（nián）投资（zī）案例数有239起，同比上升159.8%，投资金额高达233.12亿（yì）元人民（mín）币（bì），是2010年投（tóu）资（zī）金额的3倍，2016年延续（xù）了2015年的态势。2011年（nián）中国股（gǔ）权投资市场对医药行业（yè）的投资金额高（gāo）达（dá）237.74亿元人民（mín）币，占整年医疗行业的91.1%,这（zhè）是由于KKR投资苏（sū）州（zhōu）胶（jiāo）囊一（yī）案。KKR以24.00亿美元的高价（jià）收购（gòu）了苏州胶囊，这（zhè）一投资案例金额占年医药行业的63.7%，因（yīn）此拉（lā）升了2011年医药行业的整体的投资（zī）总（zǒng）金额（é）。

生物制药备受资本青睐，江苏医药企业集中获得投资（zī）

2016年医（yī）药行业细分领域投资中，生物制药占比最高（gāo），投资案例数有64起（qǐ），占比29.2%；投资金额47.21亿元人民币，占比20.3%；由于生物技术的发展，抗（kàng）体偶联技术的成（chéng）熟，CRO公司的发展，大大缩短了生物制药的研（yán）发周（zhōu）期，生（shēng）物制药高速发展。其次是化学药（yào）品制（zhì）剂制造业，投资案例数（shù）和（hé）投资金额占比（bǐ）分别（bié）是（shì）25.1%和（hé）16.1%。

从投资地域（yù）看，2016年（nián）江（jiāng）苏省医药企业获得投资最多，共发生38起投资案例，占比17.4%，投（tóu）资金额高达（dá）55.37亿（yì）元人民币（bì），占比23.8%；其次是上（shàng）海，共发（fā）生37笔投资（zī）案（àn）例（lì），投资（zī）金额（é）是28.62亿元（yuán）人民币。

医药（yào）企业上市受政策（cè）影响波动较大，超一半医（yī）药（yào）企业上背后有VC/PE支（zhī）持

根据（jù）清科（kē）集团旗下私募通统计显示，2010-2016年期间，中国医药企业共有95家上市（shì），融资（zī）金额高达（dá）1,227.86亿元，同时（shí）超过一半的（de）医药上市企业背后（hòu）均有VC/PE支（zhī）持。2010年世界经（jīng）济稳定复（fù）苏，IPO创（chuàng）业板开（kāi）闸，大量药企成功上市，因此该年上市医药企业（yè）最多，有25家医（yī）药企（qǐ）业在海内外上市。

医药上市企业（yè）投资回报（bào）丰厚（hòu），平均账面回报倍数（shù）高达6倍

根据清科集团（tuán）旗下私募通统计显示，2010-2016年（nián）期间，中国（guó）医药企（qǐ）业共（gòng）发（fā）生（shēng）129笔IPO退出（chū），其中（zhōng）2016年退出案例（lì）数最多（duō），有50笔之多，在此期间（jiān），中国医（yī）药企业IPO平均账面回报倍（bèi）数（shù）是6.23。由于2010年创业板（bǎn）开闸，大（dà）量医药企业登陆创（chuàng）业（yè）板（bǎn），该年投资回报倍数也最高，达到20.60倍。

结（jié）语：

医药行业作为一（yī）个与居民生（shēng）活关联（lián）密（mì）切（qiē）的行业，市场规模十分广阔，另外其技术密集型特点，技术壁垒很强，是（shì）VC/PE机构很好的（de）投（tóu）资（zī）标（biāo）的。随着精准医疗和生物工（gōng）程技术的（de）成熟应用，单抗药将具有很大的发展空间；两票制和阳光采购政（zhèng）策的实（shí）施，也为医（yī）药外包公司（CMO、CSO等（děng））提（tí）供发展机遇；中医药也（yě）在政策的扶持下，迎来发（fā）展黄金期（qī）。在（zài）医疗（liáo）改革的背景下，我国医药产业的发（fā）展正步入规范（fàn）的快车道。

（原标题（tí）：清科观察：《2017医药（yào）行业（yè）投资研（yán）究报告》发布，深度解析医药行业2017投资策略）