沃伦·巴（bā）菲特（Warren E. Buffett）--投资（zī）圣人

       沃伦·巴（bā）菲特是美国最大（dà）和最成功的（de）集团（tuán）企业（yè）的塑造者，一（yī）个全球公（gōng）认为现代“久经磨（mó）练”的（de）经理人和领导人。一个比杰克·韦（wéi）尔奇更会（huì）管（guǎn）理的人，一个宣称在死后50年仍能管理和影响公（gōng）司的（de）人。是有史以来最（zuì）伟大（dà）的投资家（jiā），他依（yī）靠股票、外汇市场的投（tóu）资（zī），成（chéng）为世（shì）界上数一数二的富（fù）翁。他（tā）倡（chàng）导的价值投资理论风靡世（shì）界。

       每（měi）年（nián）发布《巴菲特致股东的信》

商（shāng）业投（tóu）资模式

      巴菲特的（de）投资模式堪称成功利用（yòng）保险公司现金流的成（chéng）功典范。其模式为：产（chǎn）业+保险+投资，也称之为“伯克希尔”模式（shì）。

      价值投资并不复（fù）杂，巴菲特曾（céng）将其归结为三点：把股票看成许多微（wēi）型的商业单元；把（bǎ）市场波（bō）动看作你的朋（péng）友而非（fēi）敌（dí）人（利润有时候（hòu）来自对朋（péng）友的愚忠）；购买股票的价格应低于你（nǐ）所能承受的价（jià）位。

原（yuán）则

第一法则：竞（jìng）争（zhēng）优势原（yuán）则。好（hǎo）公司才有好股（gǔ）票：那些业务清（qīng）晰易（yì）懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能（néng）够（gòu）为（wéi）股东利益着想的管理层经营的大（dà）公（gōng）司就是好公（gōng）司。

第二法则：现金流量原则。巴菲特主要采用股（gǔ）东权（quán）益报（bào）酬率、帐面价（jià）值增长率来分析未（wèi）来可持续盈利（lì）能力的。

第三法（fǎ）则：“市场先生”原则。市（shì）场中的价值（zhí）规律：短期经常无效但长期趋（qū）于有效。

第四法则：安全边际原则（zé）

第五法则：集中投资原（yuán）则

第（dì）六法（fǎ）则（zé）：长期持有原则（zé）

巴菲特选股原则

投（tóu）资模式指标	指标判断标准（zhǔn）	指标（biāo）采（cǎi）取年限
净资（zī）产（chǎn）收（shōu）益率（lǜ）	大于20%	连续（xù）10年
销售净利（lì）率	大于5%	连续10年
销售毛利率	大于（yú）60%	连续（xù）10年

 

彼得·林奇（Peter Lynch）-- 投资界的超级巨星

       彼得·林奇是当今美国乃（nǎi）至全（quán）球最高薪的（de）受聘投资组合经理人，是麦（mài）哲伦100万共同基金的创（chuàng）始人（rén），是杰（jié）出（chū）的职业股票投资人、华尔街股票（piào）市场的聚财巨头。

       彼得·林（lín）奇在其数（shù）十（shí）年的（de）职（zhí）业股票投资生涯中，特别是他于1977年（nián）接管并扩展麦哲伦基金 (Magellan Fund)以来（lái），股票生意做得极为出（chū）色，不仅使表哲伦成为有史以来最（zuì）庞（páng）大（dà）的共同基金，使其（qí）痪产由2000万美（měi）元，增长（zhǎng）到84亿美元，而且使（shǐ）公司的投资配额表上原来仅有的40种股票（piào），增长到1400种。林奇也因此而收获甚（shèn）丰（fēng）。惊人的成（chéng）就，使用权林奇蜚专（zhuān）用金融界。美国最有名的《时代》周刊（kān）称他（tā）第一理财家，《幸（xìng）福（fú）》杂志则称誉是股票（piào）领域一位（wèi）超级投资（zī）巨星。并在1988年（nián）被晨星公司（sī）(Morningstars Co.)选为年度最（zuì）佳基金经理人，且获得全美（měi）13所大学颁赠荣誉博士（shì）学位。

彼得·林奇和（hé）约（yuē）翰·罗斯柴(John Rothchild)合著（zhe）三本畅销书（shū）：《One Up on Wallstreet》 ，《Beating the Street》及《Learn to Earn》。

彼得林奇的选股原则：

01、公司（sī）经营的必须是理想（xiǎng）的简（jiǎn）单（dān）业（yè）务。

02、公司的业务属于“乏味型（xíng）”。

03、公司的业（yè）务属于“让人厌烦型”。

04、通过抽（chōu）资摆脱做法独立出来。

05、机构投资者不会购买它的股票，分析家（jiā）也不会关注（zhù）其股票的（de）走势（shì）。

06、关于公司的谣言（yán）很多，与有毒（dú）垃圾或黑手（shǒu）党有（yǒu）关。

07、经营的业（yè）务（wù）让人感到郁闷。

08、处于一个增长为零（líng）的行业中。

09、它有一个壁垒。

10、人们（men）要不断购买它的产品。

11、它是高技术产品的用户。

12、公司的职员购买它。

13、它在回购自己的（de）股（gǔ）票（piào）。

       从具有上述特点的（de）公司中选出最（zuì）好的公司就是（shì）彼得林（lín）奇的选（xuǎn）股原则。彼得林奇的选股（gǔ）原则是在该国特定（dìng）的（de）经济（jì）背景下（xià）总（zǒng）结出来（lái）的，我（wǒ）们应把握其原理（lǐ），不能照搬。

彼得林奇（qí）选股原则

投资模式指标	指标判断标准	指标采（cǎi）用年限
经（jīng）营性现金流	大于0	连续（xù）5年
EPS同比增（zēng）长率	大（dà）于0%	连续5年（nián）
资产负债率（lǜ）	小（xiǎo）于（yú）25%	连续5年

 

本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）-- 价（jià）值投资之父

       本杰明·格雷厄姆作为（wéi）一代宗师，他的金（jīn）融（róng）分析学（xué）说（shuō）和思想在（zài）投资（zī）领域产生（shēng）了极为巨大（dà）的震动，影响了几乎三代重（chóng）要的投（tóu）资者，如今活跃在（zài）华尔街的数（shù）十位上（shàng）亿的投（tóu）资管理人都自称为格雷厄姆的信（xìn）徒，他享有“华（huá）尔街教父”的（de）美誉。

他不仅是巴菲特（tè）的研究生（shēng）导师，还为证（zhèng）券投资界留下了（le）不朽著作《证券分析》和《聪明（míng）的投资者》。

投资之“道”

      《证券分析》将（jiāng）投资被定义为（wéi）：根据深入的分析，在保护本金安（ān）全的同时获取令人满意的回报率。不满足这些条件（jiàn）的就是投机（jī）。根据这一定义，投资与（yǔ）投机的关（guān）键区别就（jiù）在于本（běn）金是否（fǒu）安（ān）全，而本金安全则通（tōng）过安全边际来保障，即价格与内在价值（zhí）的差额。

投（tóu）资者面临的（de）三（sān）大风（fēng）险是：1.数据（jù）的失真；2.未来的不（bú）确定性（xìng）；3.市场的非理（lǐ）性（xìng）。

投资（zī）的（de）概念为我们（men）锁定利润的来源，而（ér）投资（zī）的（de）风险则（zé）帮（bāng）我们定位损失的场景，只有同时明（míng）确（què）了盈（yíng）亏产生的逻辑，一个交易体系才能称得上是完整（zhěng）的。这就是“道”的层面。

投资之“术”

    《证券分析》从“术”的层（céng）面分别讲解三类证券的分析方法（fǎ）。

（1）对损（sǔn）益（yì）表的分析（xī）

（2）对资（zī）产负债表的（de）分析（xī）

（3）对内（nèi）在价值的（de）评估

《证券（quàn）分析（xī）》对内（nèi）在价值的评估方法比（bǐ）较简单，市盈率PE和（hé）市（shì）净率PB构成（chéng）了估值（zhí）的（de）全部。目前市盈率法对于企业（yè）的（de）横向比较（jiào）仍具备较大价值，但更适用于成熟行业的（de）稳定企业（yè）。内（nèi）在价（jià）值与市场价格（gé）之间的差异（yì）是安（ān）全边（biān）际，格（gé）雷厄姆的价值投（tóu）资思想基石就是安全边际（jì），安（ān）全（quán）边际是价（jià）值投资的（de）核心，是价值投资（zī）同时实现低风（fēng）险、高（gāo）收益两大目标的关（guān）键所在。

本杰明格（gé）雷厄姆选股原则

投资（zī）模式指（zhǐ）标	指标判断标准	指标采取年（nián）限
流动比率	大（dà）于2%	1年
有形（xíng）资产和股价	股价（jià）小于每股有形（xíng）资产2/3	1年
EPS同比增长（zhǎng）率	大于7%	连续10年（nián）
股息率	大于4%	1年