麦克尔‧普里斯（sī）(Michael Price) ——价值型基金传奇（qí）人物

       麦克（kè）尔‧普（pǔ）里斯是美国（guó）价（jià）值型基金经理人中的传奇人物（wù）。美国（guó）《纽约时报》（2006年）评出的全（quán）球十大顶尖基金经理人（rén）之一（yī）。1975年加入海涅（niè）证券后成为（wéi）共同股（gǔ）份基金（jīn）(Mutual Shares Fund)的基金（jīn）经（jīng）理人，所管理的四支基金（jīn）20年间成长了2600倍，其（qí）中旗舰基金－共同股份基金（jīn）在20年间平均年报酬率达（dá）20%，比同（tóng）时期S&P500指（zhǐ）数的表现高出5个百分点，并超越美国成（chéng）长型（xíng）基金及（jí）收（shōu）益型基金（jīn）表现的平均值达7个百分点。

       麦（mài）克尔‧普（pǔ）里斯以价（jià）值投资著（zhe）称，尤其喜爱复杂的交易，如并购、合并、破产、清算等可（kě）以利用超低价买进被市场严重低（dī）估的资（zī）产（chǎn），参（cān）与的并购案不（bú）计（jì）其数，有许多是投资史上知名的大事，如西尔（ěr）斯（sī）、柯达、梅西百货及大通银行和华友银行的合并等。

投（tóu）资（zī）法则

麦（mài）克（kè）尔‧普里（lǐ）斯是典型的价值投资者，他认为只要（yào）做（zuò）对下列三件事，价（jià）值投（tóu）资即可成功：

1.股（gǔ）价低于资产价值

2.公司经营阶层（céng）持股越高（gāo）越好

3.干净的资产负（fù）债表，负债愈少愈好

      选股标准:股（gǔ）价小于每股净（jìng）值;董（dǒng）监事持股比例大于市场平均（jun1）值;负债（zhài）比（bǐ）例低于（yú）市场（chǎng）平均值，且负债比例低于20% (20%为可自由更动标准)。

使用限（xiàn）制:由（yóu）于本方法使（shǐ）用市场平均值做为筛选标准，建议在样本选取上，以所有个股（gǔ）为样本（běn），并请注意：大部（bù）份高科技股可能（néng）无法符合此方（fāng）法的标准（zhǔn），(麦克尔‧普里斯自承其无法评估高科技股的价值（zhí）)，而在选股程序（xù）完成后，自行评估选股结果公司之隐藏资（zī）产（chǎn）价值，以分（fèn）辨出个股之间价值（zhí）的（de）差异，因为此部份的价值无法以（yǐ）客观量化（huà）的数据显示。

麦克尔普里斯选股（gǔ）原则（zé）

投资（zī）模（mó）式指标（biāo）	指标判断标准	指标采取年限
低估值成（chéng）长（zhǎng）股	BP>股价	连续8年
资产（chǎn）负（fù）债（zhài）率	小于15%	连续10年

马克·墨比尔斯（Mark Mobius） —— 新兴市场投资教父（fù）

       马克·墨比（bǐ）尔斯研（yán）究新（xīn）兴市场的股票已经有三十（shí）年的经验。1997年、1998年连续（xù）被路透社选为"年度最佳全球基金经理（lǐ）"。1998年、1999年连续被美国Money杂志选（xuǎn）为"全球十大投资大师"之一，被《华（huá）尔街（jiē）日报》誉为"新兴（xìng）市场教父"。其研（yán）究团队被英国"国（guó）际财富管理"基金杂志评选为（wéi）"2001年最佳新兴市场（chǎng）股（gǔ）票研究团队（duì）"。马克（kè）·莫（mò）比尔斯（sī）管理的邓普顿新（xīn）兴市场基金长期（qī）以来拥有出色的投资业（yè）绩。

       著有（yǒu）《获利护照-通往海外投（tóu）资致富之道》

投资法则

法则一：当每个人都（dōu）想进场时，就是出场时点（diǎn）；当每个（gè）人（rén）都急（jí）着出场（chǎng）时，就是进场时（shí）点。

马克·墨（mò）比尔斯认（rèn）为最好的出场（chǎng）方式就是—在股市高档时，慢慢（màn）地、逐步地分批赎（shú）回。不要等（děng）市场下跌时才（cái）恐慌性抛（pāo）售。另一方面（miàn），当每（měi）个人都想出场（chǎng）时，就（jiù）是进（jìn）场时（shí）机（jī），因为在恐慌性抛售下，具有投（tóu）资价值（zhí）的股票，可能出现被低估的价格。

法则二:你最（zuì）好的保护（hù）就（jiù）是分（fèn）散投（tóu）资。

投资应该是无国界的，只要（yào）是（shì）具有（yǒu）获利潜力（lì）的公司，都应（yīng）该（gāi）列入自己的投资组（zǔ）合当中（zhōng），如（rú）此才能够达到分散单一股票或是单一国家（jiā）的景气循环风险，分散（sàn）投（tóu）资体质佳的股票，便是最好的保护。

法则三（sān）:经营团队的素质，是选（xuǎn）股投资（zī）的最高标准。

马克·墨（mò）比尔斯认（rèn）为，人的因素-经营团队的素（sù）质，决（jué）定了该（gāi）上市公司未来（lái）成长获利空间，而在（zài）分（fèn）析经营团队（duì）时，深入的拜访，了解经营（yíng）团队的经营（yíng）理（lǐ）念、营运（yùn）目标、甚至于人（rén）格（gé）特（tè）质，以及（jí）各产（chǎn）业的挑战，是几项重要的观察因素。

法则四：用FELT选择股票或股市投资。

所谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任（rèn）何股票投（tóu）资任（rèn）何股票或股市之前（qián），都应该审视-股价是（shì）否（fǒu）合理(Fair)，股市（shì）是否是有效率（lǜ）交易 (Efficient)，此股（gǔ）票是否具有（yǒu）流动性(Liquid)，该上市公司财务报表是否透明(Transparent)。

法则五：下跌的市场终究（jiū）会回升，如果你有耐心（xīn），就不需要（yào）恐（kǒng）慌。

马克·墨比尔斯发现如果（guǒ）能将投资（zī）眼光放长，“风险的最终（zhōng）价值（zhí）”--承担风险通（tōng）常能有不（bú）错的回（huí）报。

法则六：以资产净值（NAV）判断是否值得投资。

在考（kǎo）量（liàng）一个（gè）投资标的是否值得投资时，可以该投资标的之总资产（chǎn）价值减（jiǎn）去总负债所得的净（jìng）值，除以发行在（zài）外的股数；如果此（cǐ）一数值高于当前股价，则（zé）表示该投资标的低（dī）估（undervalued），股价具有上扬潜力，是一值得考（kǎo）虑之标的物；反之则否。

法（fǎ）则七（qī）:选择（zé）投资标的时，如果只靠技术分析（xī）等的（de）投资方（fāng）法往（wǎng）往会误判情势，必须辅以（yǐ）实（shí）际（jì）的田野调查（chá）。

如果只靠技术分析等的（de）投资方法可能无法掌（zhǎng）握全盘局（jú）势，必须透过（guò）实（shí）际的调查访问才能迅速因应变局。因此，投（tóu）资据（jù）点遍布全球（qiú）重要金融市（shì）场的国际性投资集团才（cái）能有效（xiào）掌握全球金融情（qíng）势的脉动。

马克墨比尔斯选股原则

投资模式指标	指标判断标（biāo）准	指标（biāo）采（cǎi）取年限
资（zī）产净值策（cè）略	上（shàng）一年（nián）度BPS>股价（前复权）	60个交易日
估值衡量（liàng）策略（luè）	PB<1,负债率<1,净利（lì）润同比（bǐ）增长（zhǎng）率>5%;PE逆向排序；	100个（gè）交易日
情绪管（guǎn）理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易（yì）日

 

菲利普‧费雪--成长股投资策略之父

       现代投资（zī）理论的（de）开路先锋之（zhī）一，成长（zhǎng）股投资策（cè）略之父（fù），教父级的投资大师（shī），华尔街极受尊（zūn）重和推崇的投资家之一。

 费雪（xuě）毕业于斯（sī）坦福大（dà）学商学院，作为一（yī）名一流的（de）投资大（dà）师（shī），异常（cháng）低（dī）调,很少接受（shòu）采访。

 著有《怎样（yàng）选择成长股（gǔ）》

投资法则（zé）

一、这家公司的（de）产品或服务有（yǒu）没有（yǒu）充分（fèn）的市埸潜力──至少几年内营业额能大幅成长。

二、管理阶层是（shì）否决心开发新产品（pǐn）或制程（chéng），在目前有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽（jìn）之际，进一步提（tí）升总销（xiāo）售（shòu）潜力。

三、和公司的规模相（xiàng）比，这家公司的研发（fā）努力，有多大的效果？

四、公司有（yǒu）没（méi）有高人一等的（de）销售组织？

五、公司的利润（rùn）率高（gāo）不高？

六、公（gōng）司做了什么事，以维持或（huò）改（gǎi）善利润（rùn）率？

七、公司的劳资和人（rén）事（shì）关系好（hǎo）不（bú）好？

八（bā）、公司的高阶（jiē）主管关（guān）系很好吗？

九、公司管理（lǐ）阶（jiē）层深度够（gòu）吗？

十、公司的（de）成本分析（xī）和会计纪录做得好（hǎo）吗（ma）？

十一、是不（bú）是（shì）有其它的经营层面，尤其（qí）是（shì）本（běn）行业较（jiào）为独特的地方，投资人能得到重要的线（xiàn）索，晓得一家公司相对于竞争（zhēng）同业，可能多突出？

十二、公司有没有短期或长期的盈余展望？

十三、在可（kě）预见的（de）将来，这家公（gōng）司是否会因为成长而必须（xū）发（fā）行股票，以（yǐ）取得足够资金，使得发行在外的（de）股票增加，现有（yǒu）持股人的利益将预期（qī）的成长而大幅受损？

十四、管理阶层是否报喜不（bú）报忧？

十五、管理阶层的诚信正直态度（dù）是否无庸置疑？

费雪认为，股票投资，有时难（nán）免有些地方（fāng）需（xū）要靠运气（qì），但长期而言（yán），好运、倒（dǎo）霉会（huì）相抵，想要持续成功，必须靠技能和运用良好（hǎo）的原（yuán）则（zé）。

投资心（xīn）得

（1） 投资目标应（yīng）该（gāi）是一家成长公司，公司应当有按（àn）部就班的计划使盈（yíng）利长（zhǎng）期大幅成（chéng）长，且（qiě）内在特质很难（nán）让新加（jiā）入者（zhě）分享其高成长（zhǎng）。这是费雪投资哲学的重点。盈利的高速增长（zhǎng）使（shǐ）得股价（jià）格相对而言愈来愈便宜，假如股价不上升的话（huà）。由于股价最终反映业绩（jì）变化，因此买进成（chéng）长股一般而言（yán），总（zǒng）是（shì）会获丰（fēng）厚利润。

（2）集中全力购（gòu）买那些（xiē）失（shī）宠的公司。这是指因为市场走势或当时（shí）市场误判一家（jiā）公司的真（zhēn）正价值，使得（dé）股（gǔ）票的价（jià）格远低于真正的价值，此时则应该断然（rán）买进。

（3）抱牢股票（piào）直到公司（sī）的性质从根本发（fā）生改（gǎi）变，或者公司成（chéng）长（zhǎng）到（dào）某个地步后，成长率不再能够高于整体经济。

（4）追求（qiú）资（zī）本大（dà）幅成长（zhǎng）的投资人，应淡化股利的重要性（xìng）。成长型的公司（sī），总是将（jiāng）大部分盈利投入到新的业务扩张中去。

（5）为了赚到厚利而投资（zī），犯下若干错误是无法避免的成本，重要的是尽快承认错误。学会避免重蹈覆辙。

（6）真正出（chū）色的公（gōng）司数量相当少，当其股价偏低（dī）时，应充分把握机会，让资金集（jí）中在最有利可图的（de）股票上。

（7）卓越的普通股管理，一个基本要素是（shì）能够不盲从（cóng）当时的金融圈主流（liú）意（yì）见（jiàn），也不（bú）会只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法（fǎ）。在你的判断结果告诉你，你是对的（de）时候，要学会坚持。

（8）投资普通（tōng）股和人类其他大部（bù）分活动领域一样，想要成功，必须努（nǔ）力工作，勤（qín）奋不懈，诚信正直。

菲利普费雪选股原则

投资模（mó）式指标	指标判（pàn）断标准（zhǔn）	指标采取年限
营（yíng）业收（shōu）入同比增长率	营收同比增（zēng）长率（lǜ）>20%;营收正向排序	连（lián）续（xù）8年
销售利润（rùn）增长率	销售利（lì）润（rùn）3年复（fù）合增长率为正（zhèng）	连续8年
每股盈余公积	每股盈余（yú）公积>0.6元（yuán）	连续8年
营业（yè）成本率	营业成本率（lǜ）<60%	连续8年