11月9日，中信证券2022年资（zī）本市场年（nián）会今日在深圳举行，会（huì）议主题为“奋力开（kāi）新（xīn）局”。中信（xìn）证券总经理杨明辉发表（biǎo）线上致辞称（chēng），有三（sān）个新局正在开拓和形成：第一个新局是国际（jì）形势新局，第二（èr）个是（shì）中国发展新（xīn）局，第三个（gè）是（shì）资本（běn）市场新局，更规范的多层次（cì）资本市场构建（jiàn）加速，股权（quán）投资的黄金时代已经到来。

    杨明辉表示，过去三年，新一轮资本市场改（gǎi）革蹄（tí）疾步稳，基（jī）础制度（dù）建设愈发完（wán）善，市场开放举措逐步（bù）落地，直接融资占（zhàn）比不断提（tí）升。当（dāng）前，北交（jiāo）所的成立谱（pǔ）写了资本市场发展（zhǎn）的新（xīn）篇章，多层次的资本市场体系进一（yī）步成熟。北交（jiāo）所与沪、深、港交（jiāo）易所、区（qū）域（yù）性股权市场错（cuò）位发展、互联互（hù）通，这使得（dé）我国资（zī）本市（shì）场的企业覆盖（gài）面显著增大，增强了服务中小科技创新企业力度（dù）。

    如何理解三个新局，第一个新局是国际（jì）形势新（xīn）局，世界（jiè）进入动荡变革期，但机遇仍然大于挑战；第二个新（xīn）局是（shì）中国发展（zhǎn）新局（jú），办好自己的事（shì），坚持扩（kuò）大（dà）内需，构建国内国际（jì）双循（xún）环；第三个新局（jú）是资本（běn）市场新（xīn）局，更规范的（de）多（duō）层次资（zī）本市（shì）场构（gòu）建（jiàn）加（jiā）速，股权投资的黄金时（shí）代已经到来。

    一（yī）个崇法守（shǒu）信、规（guī）范透明、开放包容的市场（chǎng）生态正在全面形成。杨明辉提到，我们（men）预计2022年全面注册制（zhì）有望落（luò）地，退市（shì）执行力度也将持续提高，“入口端”和（hé）“出口（kǒu）端”的重大变革（gé）将进（jìn）一步引领市场蜕变。预计2025年直接融资（zī）比重（chóng）会从近20%提升至28%；机构投资者持有自由流（liú）通市值比由目前22%提升至31%。 股权投资的黄金时（shí）代（dài）已经到来，是杨（yáng）明辉在（zài）演讲中着重提到的，“面对不（bú）断涌现的优（yōu）质企业、更（gèng）有效率的资本市场，境（jìng）内（nèi）外的长（zhǎng）线资金增配中（zhōng）国、增配权益成为必然（rán）选择。”一方面，中国是未来（lái）十年全球经济增长的（de）最重（chóng）要引擎，全球资金都在持续（xù）增配中国的（de）核心资产。另（lìng）一方（fāng）面，“房住不炒”定调下，地产（chǎn）的投资属性显著下（xià）降。国内居（jū）民对金融资（zī）产，特别（bié）是权益类（lèi）资产的（de）配置不断提速（sù）。

    杨明辉提（tí）醒关注三大改革，一是把科技自立（lì）自强作为（wéi）国（guó）家发（fā）展的战略（luè）支撑，打造自主（zhǔ）可控的产业链和（hé）供应链；二是推动社（shè）会民生改革，让共同富裕取得实质性进展；三是强化政策协同，毫不松（sōng）懈地防范（fàn）化解金（jīn）融风险。

 

以下为（wéi）杨明（míng）辉演讲全文：

 

尊敬（jìng）的各位来宾，女士们，先（xiān）生们：

 

由（yóu）于疫情防控要求，很遗（yí）憾无法（fǎ）到场，我在此深表歉意！

 

欢迎大家参加2022年资本市（shì）场年（nián）会！我谨代表中（zhōng）信证券，对（duì）各位专家学者、上市公司嘉宾、以及（jí）投（tóu）资者朋友，表示由衷感谢！

 

2021年，我（wǒ）们踏上（shàng）了全面（miàn）建设（shè）社（shè）会主义现代化强国新征（zhēng）程。这（zhè）一年，我们见证了中国共产党成立100周年的重要时刻，中（zhōng）国实现了第一（yī）个（gè）百年奋斗目标，全面建成了小（xiǎo）康社会。习近平总书记在庆祝建（jiàn）党100周年大会上深刻指出：“中华民族迎来了从站起来、富起（qǐ）来到强起来的（de）伟大飞跃，实现中华民族伟大（dà）复兴进入了不可（kě）逆转的历史进（jìn）程”。在“十四五”规划和2035远景目标的开局之年中，中国经（jīng）济持续恢（huī）复、稳（wěn）中向好（hǎo），科技自立自强积（jī）极推进，“双碳”工作统筹有序开展，新（xīn）发（fā）展理（lǐ）念深入人心，高质量（liàng）发（fā）展取得成（chéng）效。

 

然而（ér），我们需要（yào）正视（shì），前景光明辽阔，但前路不会平坦。目前，国际形（xíng）势仍（réng）然复杂，改革任务仍然（rán）繁重，经（jīng）济恢复（fù）仍然（rán）承压，产业转型仍需加快（kuài），社会民生仍需改善（shàn），资本市场（chǎng）仍（réng）需规（guī）范（fàn）。

 

面对即（jí）将（jiāng）到来（lái）的2022年，稳中求进仍然（rán）是政策的主基调，在稳（wěn）的基（jī）础上（shàng），关键领域需（xū）要奋（fèn）发有为开新局——保持战（zhàn）略（luè）定力，坚持底线思维，一（yī）步一（yī）个脚印向（xiàng）前（qián）迈进，从（cóng）而（ér）以（yǐ）优异成绩迎接党（dǎng）的二十大胜利召开！

 

我们相信，在党中央领导下，转型虽然带来阵痛，但却为塑造新局不（bú）断谋势、蓄势（shì）、聚势。一（yī）系列决策是观大（dà）势、谋（móu）大（dà）事，为中国厚（hòu）植基（jī）础（chǔ）、突破关键，赢得了未来（lái）！

 

具体来看，我认为有三个新局正在开拓和形（xíng）成：

 

第一个新局是（shì）国际形势新局：世界进入动（dòng）荡变革期（qī），但机遇仍然大于挑战。

 

当前，百年（nián）变局和世纪疫情交织叠加，世界进（jìn）入动荡变革期（qī），不稳定性不（bú）确定（dìng）性（xìng）显（xiǎn）著（zhe）上升。变量主要有（yǒu）三（sān）：

 

一是全新的政治经济格局正在形成。政治上（shàng），民（mín）粹（cuì）主义（yì）、单（dān）边主义（yì）崛起（qǐ），各类（lèi）新（xīn）型大国关系（xì）和中国周边地缘形势也（yě）愈发复杂；经济（jì）上（shàng），主（zhǔ）要经济体的增速仍然低迷（mí），新冠疫情（qíng）的反复和广泛的（de）供应链中断，正在（zài）拖（tuō）累努力恢复中的世界（jiè）经济。

 

二是中美关（guān）系正在经历波折。一段时间以来，美国（guó）采取的对（duì）华政（zhèng）策致（zhì）使中（zhōng）美关系（xì）遭遇严（yán）重（chóng）困难。中美能否处理（lǐ）好（hǎo）彼此关系，事关两国人民根本利益，攸（yōu）关世（shì）界前途命运。中（zhōng）美应秉持不冲（chōng）突不对抗、相互尊重、合作共赢的精神，聚焦合（hé）作，管（guǎn）控分（fèn）歧。

 

三是中国的综合实（shí）力相对（duì）上升。中国经济总量已经超（chāo）过美国的70%。新冠疫情不仅带来了（le）二战后最大规模的（de）全球经济衰退，而（ér）且加速了中美之间综合国力（lì）的趋近，特别（bié）是（shì）国际声望的“东升西落”。

 

但充满挑战的同时，也充满希望。中国正（zhèng）在回应（yīng）时代召唤：

 

首先，中（zhōng）国正在以（yǐ）自信、开放、包（bāo）容的（de）心态来加大开（kāi）放力度。除了（le）依托“一带一路”倡（chàng）议大（dà）力拓展国际合作（zuò）外，中国已加（jiā）入RCEP，并申（shēn）请加入CPTPP。

 

其（qí）次（cì），“构建人类命运共同体（tǐ）”的呼吁逐渐深入人（rén）心。继续（xù）坚（jiān）持（chí）共（gòng）商共（gòng）建共享的全球（qiú）治理观，求同存异、取长补短。中（zhōng）国也以抗击疫情为契机，加强周边（biān）外交，推进地区命（mìng）运共同（tóng）体的（de）构（gòu）建。

 

最后，中（zhōng）美需要加强（qiáng）危机管控，着手构（gòu）建新型关系。中（zhōng）美关系（xì）是（shì）一（yī）道如何（hé）搞好的必（bì）答题（tí）。除了（le）尊重彼此核心（xīn）关切、妥善管控分歧之外，应（yīng）避免战略误判（pàn），推进在气候变化、疫情防（fáng）控、经济复苏的协（xié）调合作。

 

第二个新局是（shì）中国发展新局：办好自己的事，坚持扩大内需（xū），构建国内国际（jì）双循环。

 

双循环战略是“十四五”规划的重要内容，是基于（yú）规避外部风险、利用大国优势、寻找改革潜能（néng）的重大决策。以我为主、扩大内需是双循（xún）环最重要的战略抓手（shǒu）。我们在（zài）供需两方面拥有（yǒu）充足的条件：我国是全世界唯一（yī）拥有全部工业门类的国家，现代工业体系独立完整（zhěng）；同时（shí），我国（guó）拥有包括4亿多中等收入群体在（zài）内的14亿人口所形（xíng）成的超（chāo）大规模内（nèi）需市场，人均（jun1）GDP突破1万美元。越是（shì）形（xíng）势复杂（zá）严峻，越要集中力量办好自己的事。

 

在危机（jī）中育新机、于变局中开新（xīn）局，需要继续全面深化改（gǎi）革，增强内生动能（néng）。三（sān）大改革领域值（zhí）得关注：

 

一是把科技自立自（zì）强作为国家发展的（de）战（zhàn）略支（zhī）撑，打造自（zì）主可控的产业链（liàn）和供应链。加快建设科（kē）技强国：要充分发挥集（jí）中力量办大事的显著优势，打（dǎ）好“卡脖子”攻坚战。加快（kuài）创新驱动发（fā）展：中国（guó）既要是“世界工厂”，又（yòu）要拥有（yǒu）“国之重器”；既（jì）要（yào）有享誉全球的大龙头，也（yě）要（yào）有（yǒu）“专精（jīng）特新（xīn）”的小巨人。

 

二是推动社会民生改革，让共同富裕取得（dé）实质性进展。人民对（duì）美好生（shēng）活（huó）的要求不断提高，这需要更多改革持续推进：第一（yī），增加低（dī）收入者收入（rù）、扩大中等收入群体，形成橄（gǎn）榄（lǎn）型分配（pèi）结（jié）构；第二，降低住房、教育、医疗（liáo）、养老、扶幼（yòu）等民生刚需领域的支（zhī）出成本，提升居民的幸福感与获（huò）得感（gǎn）；第三（sān），完善（shàn）再分配和三次分配制度，稳妥推进房地（dì）产（chǎn）税等财产性（xìng）税收的征收，鼓励高收入人群和企业更多回报社会。

 

三（sān）是强化政（zhèng）策协同，毫不松懈地防范化解金融风（fēng）险。稳定（dìng）市场预期，既要处（chù）理好政（zhèng）府和市场的关系，进一步强调两个“毫不动摇”；又要使财政（zhèng）、货币、消费（fèi）、投资、就业、产业（yè）、区域等政（zhèng）策形成（chéng）合力，发挥（huī）乘数效应。保持（chí）风（fēng）险意识（shí）和底线思维是政（zhèng）策（cè）的重要出发点，这需要统筹（chóu）好发展与安全，特别是要关注房地产、地（dì）方债、中小银行等重点领域的金融风险（xiǎn）化解。

 

第三（sān）个新局是资本市场新局（jú）：更规范的（de）多（duō）层次资本市场构建加（jiā）速，股权投（tóu）资的黄（huáng）金时代已（yǐ）经到来。

 

过去三年，新一（yī）轮资本市场改革蹄疾步稳，基础制度建设愈发完善，市场开放举措逐（zhú）步落（luò）地，直接融资占比（bǐ）不断提升。当前，北交所的成立（lì）谱写了资本市（shì）场发（fā）展的新篇章，多层（céng）次（cì）的资本市场（chǎng）体系进一步成熟。北交所与（yǔ）沪（hù）、深、港交易所、区域性股权市场错位发（fā）展（zhǎn）、互联互通，这使得我国资本市场的企（qǐ）业（yè）覆盖面显著增（zēng）大，增强了服务中小科技创新企业力度。

 

今年（nián）7月，中办、国办正式（shì）印发《关于依法从严打（dǎ）击证券违（wéi）法（fǎ）活动的意见》，“零容忍”要（yào）求进一步强化。通过分类监管、精准打击，将依法从严从快查处欺诈发（fā）行、虚假陈述、操纵市场（chǎng）、内幕交易、传播虚假信息等（děng）重大（dà）违法（fǎ）案件，加大追责（zé）力度。一个崇法守信、规范透明（míng）、开放包容（róng）的市场生（shēng）态正在全面形（xíng）成。我（wǒ）们预计，2022年全面（miàn）注册制（zhì）有望落（luò）地，退（tuì）市执行力度也将持续（xù）提高，“入口端”和（hé）“出口端”的重（chóng）大变（biàn）革将（jiāng）进一步（bù）引领市场蜕变（biàn）。

 

在更好服务实体经（jīng）济（jì）过程中（zhōng），股权投资的黄（huáng）金时代已经到来。面对不断（duàn）涌现的（de）优质企业、更有效率（lǜ）的资本市场，境（jìng）内外的长线资金增配（pèi）中国、增配权益成为必然选择。

 

一方（fāng）面，中国（guó）是未来十年全球（qiú）经济增长的最重要引擎，全球资金都在持（chí）续增配中国（guó）的（de）核（hé）心（xīn）资（zī）产。另一方面，“房住不炒（chǎo）”定调下，地产的投资属性显著下降。国内居民对金融资产，特别是权益类资产的配置不断提（tí）速。

 

融资效率与市场效率都将提升，预计（jì）2025年直接融（róng）资比（bǐ）重也（yě）会从目前（qián）近（jìn）20%提升至28%；机构（gòu）投资（zī）者持（chí）有（yǒu）自由（yóu）流通市值占比也将由目前22%提升至31%。

 

来宾们（men），朋友们，本（běn）次论坛的主题为“奋力开新局（jú）”——时代红利滚滚而来（lái），投资未（wèi）来（lái）前景广阔。中信证（zhèng）券始终坚定看（kàn）好中国经济转型（xíng）升级和（hé）资本市（shì）场改革开放，未来，我们也会进一步加强党的建设，提高政治判断力和执行（háng）力，全（quán）面落实三项金融任务；紧（jǐn）抓发展机（jī）遇（yù），乘势而上，践（jiàn）行国家战略、服（fú）务实体经（jīng）济（jì），为（wéi）社会创造（zào）更大价值！

 

再次感谢大家，在（zài）此我预祝论（lùn）坛圆满成功（gōng）！谢谢！